金融海嘯之後，股市進入了「冰川世紀」，部分虧損嚴重的投資者不得不黯然退出。所以，當股市處於不利的環境下時，投資者首要考慮不是如何盈利，而是要學習鱷魚的生存之道，重點考慮如何保存資金，在弱市中保證讓自己生存下來。投資者在股市的「冰川世紀」中，應該學習鱷魚的以靜制動、以不變應萬變的投資策略，如買入較低風險的債券基金或貨幣基金來保存實力。多看少動，養精蓄銳，耐心守候牛市的到來再精心選擇目標進行有效攻擊，做到不動則已，一擊必中。
金融海嘯以來，股市一度大跌，新民週刊發表文章以鱷魚來啓發股民小心投資。
鱷魚是迄今發現活著的最早和最原始的爬行動物，它是在三疊紀至白堊紀的中生代（約兩億年以前）由兩棲類進化而來，延續至今仍是半水生性兇猛的爬行動物，它和恐龍是同時代的動物，恐龍的滅絕不管是環境的影響，還是自身的原因，都已是化石；鱷魚的存在證明了它生命的強有力。
鱷魚行動看似比較遲鈍，但卻能捕捉到各種行動迅速甚至堪稱靈敏的動物。鱷魚捕食通常處於平靜狀態中，像一節飄浮在水面上的樹樁般紋絲不動，只露出一對鼻孔和眼睛，耐心地觀察著水面和陸地上的動靜。每當發現岸邊有可捕食的動物時，聰明的鱷魚會馬上將身體躲到水面之下，然後慢慢朝動物所處的方向游去，緩緩接近目標，趁其不備時突然從水中一躍而起，將獵物一口咬住，用力將其拖向水中。鱷魚在獵取食物和突襲目標的剎那間所爆發出的驚人速度和巨大爆發力，足以令其他生物措手不及。
冰川世紀時，食物極度短缺，鱷魚憑藉其運動量小、食量小、捕獵時用最少的體力消耗獲得獵物等特點，得以逃脫了被滅絕的命運。最強大的霸王龍，雖然竭力奔跑追逐獵物，卻因為獲取的食物遠不能滿足其消耗，最終徹底滅絕。而同一時期的鱷魚能奇蹟般地頑強存活下來，其獨特的生存本領值得我們好好學習。鱷魚之所以能在最惡劣的環境中生存下來，憑藉的是理性和耐心。這其實也是我們在投資市場上立於不敗之地的致勝之道。
鱷魚的理性，表現在它絕對不去追逐很難得到的目標。鱷魚的捕獵方法從表面上看比較被動笨拙，但卻可以用最少的體力獲得食物，使自己盡可能處於相對安全的境地，可謂大巧若拙。一個成功的投資者需要具備鱷魚般的理性，充分尊重市場規律，不要因為貪婪和誘惑而隨意投資，不要追求不切實際的高額利潤。投資者應該盡量減少自己的操作頻率，切忌像霸王龍一樣在股市裡拼命追漲殺跌。要知道那樣即使操作成功，獲利也很有限，有時短線的利潤扣除交易稅費所剩無幾。而最嚴重的是一旦操作失誤，很可能會前功盡棄，得不償失。投資者要學習鱷魚平靜守候的耐心，長期堅持等待最佳的出擊時機，利用盡可能少的交易成本獲得盡可能多的投資利潤。
長期耐心等待而不是頻繁四處出擊，這就是鱷魚的生存致勝之道，也是我們投資致勝的正確選擇。如果你覺得自己不合適親自操作股票，那不妨選擇優秀的股票基金安心長期持有，讓基金去為你守候資本市場的「靈敏獵物」和把握出擊時機。
Life is like a snowball. The important thing is finding wet snow and a really long hill. - Warren Buffett
2009年10月4日星期日
2009年10月2日星期五
道瓊斯指數下跌中...百幾點
道瓊斯指數下跌中...百幾點r,明天恆指開市下跌的機會好大,
猶豫是否要止蝕中?
工作要看老板做人,才有幾兩收穫,(少過8兩,歌仔都有唱,邊有半斤8兩甘理想)
而股市搵食也不容易!
還是緊記那句,人生難免遇上風險,唯有學習如何管理風險~~
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2009年10月1日星期四
成功並不像你想像的那麼難
1965年，一位韓國學生到劍橋大學主修心理學。在喝下午茶的時候，他常到學校的咖啡廳或茶座聽一些成功人士聊天。這些成功人士包括諾貝爾獎獲得者，某一些領域的學術權威和一些創造了經濟神話的人，這些人幽默風趣，舉重若輕，把自己的成功都看得非常自然和順理成章。時間長了，他發現，在國內時，他被一些成功人士欺騙了。那些人為了讓正在創業的人知難而退，普遍把自己的創業艱辛誇大了，也就是說，他們在用自己的成功經歷嚇唬那些還沒有取得成功的人。
作為心理系的學生，他認為很有必要對韓國成功人士的心態加以研究。1970年，他把《成功並不像你想像的那麼難》作為畢業論文，提交給現代經濟心理學的創始人威爾佈雷登教授。
佈雷登教授讀後，大為驚喜，他認為這是個新發現，這種現象雖然在東方甚至在世界各地普遍存在，但此前還沒有一個人大膽地提出來並加以研究。驚喜之餘，他寫信給他的劍橋校友--當時正坐在韓國政壇第一把交椅上的人--樸正熙。他在信中說，「我不敢說這部著作對你有多大的幫助，但我敢肯定它比你的任何一個政令都能產生震動。」
後來這本書果然伴隨著韓國的經濟起飛了。這本書鼓舞了許多人，因為他們從一個新的角度告訴人們，成功與「勞其筋骨，餓其體膚」、「三更燈火五更雞」、「頭懸樑，錐刺股」沒有必然的聯繫。只要你對某一事業感興趣，長久地堅持下去就會成功，因為上帝賦予你的時間和智慧夠你圓滿做完一件事情。
後來，這位青年也獲得了成功，他成了韓國泛業汽車公司的總裁。
人世中的許多事，只要想做，都能做到，該克服的困難，也都能克服，用不著什麼鋼鐵般的意志，更用不著什麼技巧或謀略。只要一個人還在樸實而饒有興趣地生活著，他終究會發現，造物主對世事的安排，都是水到渠成的。
作為心理系的學生，他認為很有必要對韓國成功人士的心態加以研究。1970年，他把《成功並不像你想像的那麼難》作為畢業論文，提交給現代經濟心理學的創始人威爾佈雷登教授。
佈雷登教授讀後，大為驚喜，他認為這是個新發現，這種現象雖然在東方甚至在世界各地普遍存在，但此前還沒有一個人大膽地提出來並加以研究。驚喜之餘，他寫信給他的劍橋校友--當時正坐在韓國政壇第一把交椅上的人--樸正熙。他在信中說，「我不敢說這部著作對你有多大的幫助，但我敢肯定它比你的任何一個政令都能產生震動。」
後來這本書果然伴隨著韓國的經濟起飛了。這本書鼓舞了許多人，因為他們從一個新的角度告訴人們，成功與「勞其筋骨，餓其體膚」、「三更燈火五更雞」、「頭懸樑，錐刺股」沒有必然的聯繫。只要你對某一事業感興趣，長久地堅持下去就會成功，因為上帝賦予你的時間和智慧夠你圓滿做完一件事情。
後來，這位青年也獲得了成功，他成了韓國泛業汽車公司的總裁。
人世中的許多事，只要想做，都能做到，該克服的困難，也都能克服，用不著什麼鋼鐵般的意志，更用不著什麼技巧或謀略。只要一個人還在樸實而饒有興趣地生活著，他終究會發現，造物主對世事的安排，都是水到渠成的。
2009年9月28日星期一
財政部「熱身」 今發60億國債
(星島)2009年9月28日 星期一 05:30
(綜合報道)
(星島日報 報道)正值六十周年國慶大典前夕，財政部六十億元人民幣國債首次「出境」，今天正式在港亮相。財政部副部長李勇、特區政府 署理行政長官 唐英年 今天將在中銀總行主持發債儀式。市場消息指，供散戶認購的兩年期及三年期國債，票面息率分別為二厘二五及二厘七；五年期供機構投資者認購的部分國債，則以累計競投方式認購，估計息率在三厘三左右。
投資者今可索取表格
財政部開創先河、來港送大禮，首次「熱身」發行六十億元人民幣國債，共分二、三及五年期，其中兩年期國債，將售予個人投資者，五年期國債主要向機構投資者發行，三年期國債將視乎認購情況在機構和個人投資者之間配售；零售部分將不少於二十億元人民幣。中銀香港 及交通銀行 出任聯席頭行及入帳行。中行行長李禮輝、交行行長李軍今天均將出席盛會。出席今天發債儀式的重量級嘉賓還包括金管局 總裁任志剛 、財經事務及庫務局 局長陳家強 及中銀香港總裁和廣北等。
鞏固港金融中心地位
財政部有關負責人早前來港推介時表示，為簡化國債銷售流程及方便投資者，投資者可透過銀行櫃台、網上銀行及電話銀行三種渠道進行認購，認購手續簡化，認購時間亦大為縮短。投資者可在今天索取表格。
銀行公會署理主席梁兆基日前表示，國債的風險評級及利率對市民有一定吸引力，料市民會感興趣，估計銷售反應踴躍，估計每次交易最多需時十分鐘即可完成。由於國債具國家主權信用支持，可謂投資「零風險」，加上人民幣長線具升值潛力，一向被視為保守穩健的投資。
財政部負責人早前表示，財政部代表中央政府在香港發行人民幣國債具有重要意義。此舉將進一步加強內地與香港的金融合作，促進香港經濟社會繁榮發展，支持香港鞏固和強化國際金融中心地位，體現了內地與香港兩個金融體系的互動、互補和互助關係。
人民幣國債在港發行，亦是在港建立人民幣離岸市場的重要一步，有利於鞏固香港的國際金融中心地位。法巴百富勤董事總經理陳興動表示，在港發行人民幣國債，有助增加香港人民幣存款的投資途徑，間接有利於推動人民幣跨境結算貿易，及推動周邊地區人民幣回流香港。
中銀香港經濟研究處主管謝國樑稱，六十億元國債只是「熱身」，由於環球金融危機對私營機構的衍生產品等造成衝擊，經濟實力較強的國家主權債──國債成為投資市場的寵物。本報財經組
(綜合報道)
(星島日報 報道)正值六十周年國慶大典前夕，財政部六十億元人民幣國債首次「出境」，今天正式在港亮相。財政部副部長李勇、特區政府 署理行政長官 唐英年 今天將在中銀總行主持發債儀式。市場消息指，供散戶認購的兩年期及三年期國債，票面息率分別為二厘二五及二厘七；五年期供機構投資者認購的部分國債，則以累計競投方式認購，估計息率在三厘三左右。
投資者今可索取表格
財政部開創先河、來港送大禮，首次「熱身」發行六十億元人民幣國債，共分二、三及五年期，其中兩年期國債，將售予個人投資者，五年期國債主要向機構投資者發行，三年期國債將視乎認購情況在機構和個人投資者之間配售；零售部分將不少於二十億元人民幣。中銀香港 及交通銀行 出任聯席頭行及入帳行。中行行長李禮輝、交行行長李軍今天均將出席盛會。出席今天發債儀式的重量級嘉賓還包括金管局 總裁任志剛 、財經事務及庫務局 局長陳家強 及中銀香港總裁和廣北等。
鞏固港金融中心地位
財政部有關負責人早前來港推介時表示，為簡化國債銷售流程及方便投資者，投資者可透過銀行櫃台、網上銀行及電話銀行三種渠道進行認購，認購手續簡化，認購時間亦大為縮短。投資者可在今天索取表格。
銀行公會署理主席梁兆基日前表示，國債的風險評級及利率對市民有一定吸引力，料市民會感興趣，估計銷售反應踴躍，估計每次交易最多需時十分鐘即可完成。由於國債具國家主權信用支持，可謂投資「零風險」，加上人民幣長線具升值潛力，一向被視為保守穩健的投資。
財政部負責人早前表示，財政部代表中央政府在香港發行人民幣國債具有重要意義。此舉將進一步加強內地與香港的金融合作，促進香港經濟社會繁榮發展，支持香港鞏固和強化國際金融中心地位，體現了內地與香港兩個金融體系的互動、互補和互助關係。
人民幣國債在港發行，亦是在港建立人民幣離岸市場的重要一步，有利於鞏固香港的國際金融中心地位。法巴百富勤董事總經理陳興動表示，在港發行人民幣國債，有助增加香港人民幣存款的投資途徑，間接有利於推動人民幣跨境結算貿易，及推動周邊地區人民幣回流香港。
中銀香港經濟研究處主管謝國樑稱，六十億元國債只是「熱身」，由於環球金融危機對私營機構的衍生產品等造成衝擊，經濟實力較強的國家主權債──國債成為投資市場的寵物。本報財經組
2009年9月26日星期六
滙控大執位 總裁「回歸」
星島)2009年9月26日 星期六 05:30
(綜合報道)
(星島日報 報道)「香港獅王」滙豐控股公布自九三年遷冊倫敦 以來最重大的架構變動，雖然仍維持以倫敦為總部，但指揮集團業務發展及運作的行政總裁紀勤，以及其主要辦公室，由明年二月起將重返香江，紀勤並將親掌香港這個策略重心所在地的運作。滙豐指出，此舉是提升新興市場管理層次，並配合全球經濟重心由西向東移，以及集團集中發展新興市場的策略。
本報財經組
紀勤「回歸」親掌港業務，滙豐此決定實際上是變相令滙控出現兩個基地，集團主席葛霖仍會常駐總部倫敦，負責監管業務運作，及維持與監管機構及股東關係的事宜，而隨著負責業務發展及監督的紀勤遷至香港，業務運作的基地實際上將遷至香港。受到業務發展基地遷回香港刺激，滙控在倫敦股價偏軟，中段微跌零點六九港元，報八十七點三六港元。英國 傳媒指滙控此舉是激進改革，及可見其業務焦點重回亞洲。
英傳媒指「激進改革」
葛霖表示，集團在○六年公布新興市場策略，迄今新興市場佔集團業務比重已達三分之二，當中大部分來自亞洲，他相信環球經濟將由西向東移，亞洲對全球經濟面貌的影響會愈來愈大，滙控植根香港、在香港成長起來，擁有充分的優勢，可把握這發展趨勢帶來的機遇。
紀勤兼任滙豐銀行主席
曾在八十年代來港工作的紀勤，在記者會上以廣東話「好開心嚟香港」表達對駐港的期待。他表示，今後會繼續作為滙豐高級管理團隊——集團管理委員會的主席，但他會同時兼任滙豐銀行主席，而自○五年起居此職的鄭海泉 ，則會繼續任滙豐（中國）董事長及滙豐台灣 區主席（詳見A4版）。
紀勤指出，香港有許多忠誠的股東，從早前供股，香港股東的接納比率較其他地區高，達到百分之九十八中可見一斑，他認為，若股東知道公司的行政總裁在港處理業務會是好事。葛霖亦期望此安排可吸引區內更多投資者注意，增加來自區內的股東。
葛霖：倫敦仍是集團總部
滙豐此舉亦令人感到，倫敦作為集團總部的地位正在下降，不過葛霖一再重申，倫敦會繼續作為集團總部，滙控股東中，仍有不少是英國的機構投資者，當年滙控藉收購米特蘭銀行遷冊倫敦，是集團的重大發展，令滙控能發展國際網絡，亦是正確的決定，重返香江不代表當年遷冊倫敦是錯誤的決定，現在看，他仍深信倫敦是最合適的總部地點。紀勤稱，希望此決定不會令倫敦市場感到失望，但對香港而言的確有利。
至於此安排是否為集團準備到上海 上市，甚至為再下一步遷冊鋪路，葛霖重申，兩者並無關連，但指出，一直有興趣若內地條例允許下赴內地上市，亦有進行磋商，但目前只是初步階段。
紀勤指出，隨著不少國際銀行要專注本土業務，撤出海外市場，將為滙控帶來業務機會，他常駐香港，可加快業務決策的速度，包括把握業務自然增長及併購的機會。集團在世界各地的高級管理人員今後將繼續向他匯報，只是匯報地點由倫敦改為香港。相關新聞刊A4版
(綜合報道)
(星島日報 報道)「香港獅王」滙豐控股公布自九三年遷冊倫敦 以來最重大的架構變動，雖然仍維持以倫敦為總部，但指揮集團業務發展及運作的行政總裁紀勤，以及其主要辦公室，由明年二月起將重返香江，紀勤並將親掌香港這個策略重心所在地的運作。滙豐指出，此舉是提升新興市場管理層次，並配合全球經濟重心由西向東移，以及集團集中發展新興市場的策略。
本報財經組
紀勤「回歸」親掌港業務，滙豐此決定實際上是變相令滙控出現兩個基地，集團主席葛霖仍會常駐總部倫敦，負責監管業務運作，及維持與監管機構及股東關係的事宜，而隨著負責業務發展及監督的紀勤遷至香港，業務運作的基地實際上將遷至香港。受到業務發展基地遷回香港刺激，滙控在倫敦股價偏軟，中段微跌零點六九港元，報八十七點三六港元。英國 傳媒指滙控此舉是激進改革，及可見其業務焦點重回亞洲。
英傳媒指「激進改革」
葛霖表示，集團在○六年公布新興市場策略，迄今新興市場佔集團業務比重已達三分之二，當中大部分來自亞洲，他相信環球經濟將由西向東移，亞洲對全球經濟面貌的影響會愈來愈大，滙控植根香港、在香港成長起來，擁有充分的優勢，可把握這發展趨勢帶來的機遇。
紀勤兼任滙豐銀行主席
曾在八十年代來港工作的紀勤，在記者會上以廣東話「好開心嚟香港」表達對駐港的期待。他表示，今後會繼續作為滙豐高級管理團隊——集團管理委員會的主席，但他會同時兼任滙豐銀行主席，而自○五年起居此職的鄭海泉 ，則會繼續任滙豐（中國）董事長及滙豐台灣 區主席（詳見A4版）。
紀勤指出，香港有許多忠誠的股東，從早前供股，香港股東的接納比率較其他地區高，達到百分之九十八中可見一斑，他認為，若股東知道公司的行政總裁在港處理業務會是好事。葛霖亦期望此安排可吸引區內更多投資者注意，增加來自區內的股東。
葛霖：倫敦仍是集團總部
滙豐此舉亦令人感到，倫敦作為集團總部的地位正在下降，不過葛霖一再重申，倫敦會繼續作為集團總部，滙控股東中，仍有不少是英國的機構投資者，當年滙控藉收購米特蘭銀行遷冊倫敦，是集團的重大發展，令滙控能發展國際網絡，亦是正確的決定，重返香江不代表當年遷冊倫敦是錯誤的決定，現在看，他仍深信倫敦是最合適的總部地點。紀勤稱，希望此決定不會令倫敦市場感到失望，但對香港而言的確有利。
至於此安排是否為集團準備到上海 上市，甚至為再下一步遷冊鋪路，葛霖重申，兩者並無關連，但指出，一直有興趣若內地條例允許下赴內地上市，亦有進行磋商，但目前只是初步階段。
紀勤指出，隨著不少國際銀行要專注本土業務，撤出海外市場，將為滙控帶來業務機會，他常駐香港，可加快業務決策的速度，包括把握業務自然增長及併購的機會。集團在世界各地的高級管理人員今後將繼續向他匯報，只是匯報地點由倫敦改為香港。相關新聞刊A4版
2009年9月25日星期五
2009年9月21日星期一
巴菲特富冠全球秘密：不虧損放首位
幾天前，《福布斯》雜誌公佈的最新全球億萬富豪排行榜，美國"股神"巴菲特憑藉620億美元個人財富成為全球新首富，而比爾·蓋茨蟬聯全球首富13年後首次"讓位"，排名滑落至第三。
其實，比爾·蓋茨成為世界首富之前，這個位子也是巴菲特的，當時巴菲特的財富是166億美元。而在77歲的時候，"常青樹"巴菲特再次成為首富，主要是因為他的伯克希爾·哈撒韋股票價格在2007年大幅上升，使他的個人資產一年內由520億美元上升到620億美元。
排名並不重要，但巴菲特50多年來一直保持資產的增值的確令人驚嘆，尤其在目前美國金融業普遍遭遇次貸危機的情況下，更顯得不同一般。巴菲特一生中的投資從不虧損，歷史上無數次市場災難對他幾乎沒有影響，這恐怕是巴菲特之所以成功的最重要因素，也是這位"股神"給我們最大的啟示。
受次貸危機影響甚微
目前，一場次貸危機正席捲美國市場，金融業遭受極大打擊，很多著名的銀行、證券機構、保險公司都因為計提大量的損失準備而出現巨額虧損。比如，美國最大的保險公司--美國國際集團(AIG)剛公佈的財報顯示，去年第四季度因計提次貸損失而巨虧52.9億美元，世界最大的銀行--花旗集團，也出現歷史上首次虧損。
次貸危機造成的巨大虧損，使得這些大公司股票出現大幅下跌，拖累美國股市今年以來大幅下跌，道瓊斯指數從去年最高的14000點跌至目前12000點左右。
我們來看看巴菲特在這場危機中的表現。自從1965年巴菲特收購伯克希爾·哈撒韋公司成為該公司的董事長以來，這家原先的紡織公司逐漸演變為以保險為核心的控股公司，公司有一半收益來自保險業，因此，伯克希爾·哈撒韋公司歸類為保險業。
伯克希爾·哈撒韋2月底公佈了2007年財報，儘管受到次貸危機的影響，去年第四季度業績出現下滑，淨利潤由一年前的35.83億美元下降到29.47億美元，但是，僅僅是下降，並沒有出現虧損，也不存在計提次貸損失的問題，可以說，次貸危機對巴菲特的影響極其微小。而且，從2007年全年看，伯克希爾·哈撒韋業績依然保持增長，淨利潤增長20%，達到132.1億美元，在美國金融業中屬於業績突出的公司。
無數次避開虧損風險
再看股價的表現，1965年巴菲特購買伯克希爾·哈撒韋股票的時候，每股股價大約是20美元，此後，這公司從來沒有送過股或者配過股，巴菲特認為這是毫無意義的數字遊戲，由於股本沒有擴張過，使我們很容易計算50年來股價究竟上漲了多少。
1965年之後，伯克希爾·哈撒韋的股價一路上升，50多年來大部分年份收盤價是上漲的，下跌的極少，先過了百元大關，隨後過了千元大關，再上萬元大關，到2006年上了10萬元大關，當年的收盤價是109990美元，2007年股價更是大幅上漲，當年的收盤價為141600美元，一年裡股價上漲了28.7% 。去年的最高價還衝到15萬美元。
2008年前兩個月是美國股市的一場災難，出現大幅下跌，金融股是重災區，很多銀行、保險股票大跌，一些股票甚至跌至5年來的低點。而伯克希爾·哈撒韋的股價波動幅度不大，上週的股價還在140000美元左右，與去年收盤價相差不大，正是憑藉股價穩定的表現，巴菲特才於上週問鼎世界首富的寶座。
這一次，我們又見識了巴菲特避免風險的能力，這已經是他無數次避免這種風險。就是因為能不斷躲過災難，才使得巴菲特的財富不斷上升，一直穩居世界富豪的前三名。
與中國股票也有緣分
沃倫·巴菲特，1930年8月30日出生在美國內布拉斯加州的奧馬哈市。父親曾經是股票經紀人，耳濡目染的巴菲特從小就極具投資意識，1941年，11歲的巴菲特購買了平生第一張股票。 1947年，巴菲特進入賓夕法尼亞大學攻讀財務和商業管理。兩年後，巴菲特考入哥倫比亞大學金融系，拜師於著名投資理論學家、被稱為"價值投資之父"的本傑明·格雷厄姆。
格雷厄姆的價值投資理念對巴菲特影響極大。 1956年，巴菲特開始自己獨立的輝煌的創業之路，他回到家鄉創辦"巴菲特有限公司"。 1964年，巴菲特的個人財富達到400萬美元，而此時他掌管的資金已高達2200萬美元。
1965年，35歲的巴菲特收購了名為伯克希爾·哈撒韋的紡織企業，1994年底發展成擁有230億美元的伯克希爾工業王國，由一家紡紗廠變成巴菲特龐大的投資金融集團。他的股票在30年間上漲了2000倍，而標準普爾500家指數內的股票平均才上漲了近50倍。如果以目前的140000美元股價計算，巴菲特的股票上漲7000倍。
伯克希爾·哈撒韋收購了許多企業，旗下的公司從保險到食品幾乎無所不有，巴菲特並不干預這些企業的運營，他的任務主要是運用伯克希爾·哈撒韋龐大的現金進行投資。他的投資天賦令人稱奇，他長期投資的耐心沒有多少人能比，他1972年買入的華盛頓郵報至今還持有，而且，不斷增持，漲了幾十倍他也不願出手，巴菲特投資的美國運通、可口可樂、迪士尼、吉列等股票，不僅為伯克希爾·哈撒韋帶來巨大的收益，更是被投資界傳為美談。
堅持價值投資、長期投資的巴菲特，不像一般股民那樣每天看股票，他根本不關心股價的波動，他的辦公室不裝接收股票行情的設備。好朋友比爾·蓋茨送給他的電腦，他用來上網打橋牌，而不是看股票行情。他的工作主要是每年看成千上萬份公司財務報告，從中發現投資機會，唯一一次投資中國股票--中國石油H股就是這樣發現機會的。 2002和2003年，巴菲特在閱讀中國石油的年報後，決定購買中國石油的H股，伯克希爾以4.88億美元購入中國石油1.3%的股份，買入的價格大約是每股1.6至1.7港元，持有中國石油H股23.4億股。到2007年10月份，巴菲特以12港元左右的價格賣出了持有4年的中國石油H股，獲得了大約8倍的收益。
在2月底公佈財報的時候，巴菲特發表了一年一度的《致股東的信》，解釋了買賣中國石油的過程和原因，他說當初以4.88億美元購入中國石油股票的時候， "按這個價格計算，中石油的市值約為370億美元。而在去年下半年，中石油的市值漲到了2750億美元，我們認為這個估值水平和其他大型石油公司相當，所以我們將手中的股票以40億美元全部賣出。"也就是說，他認為中國石油的股價已經超過了價值，所以選擇賣出，儘管他賣出股票中石油股價仍在繼續上漲，甚至有人嘲笑"股神"浪得虛名，但今年全球股市大幅下跌後，中國石油H股的價格曾跌到了9港元。
巴菲特堅持價值投資，他認為，投資和投機的區別在於：投機者主要關注的是公司股價，而投資者則關注於公司的業務狀況。只要價格合理，他會一直持有，但如果價格超過價值，他會毫不猶豫選擇賣出，投資中國石油就是典型案例。
要把不虧損放在首位
巴菲特賺錢的神話故事太多了，不過，他之所以成功，最重要的不在於他賺了多少錢，而是他不虧損。他給投資者的忠告是：投資的第一原則是不虧損，第二原則是牢牢記住第一條。他這麼說，也是這麼做到的人，儘管我們不知道巴菲特所有股票的買賣情況，但是，就目前看到的以及伯克希爾·哈撒韋公佈的財務報告看，巴菲特沒有虧損股票賣出記錄。而且，1965年以來，伯克希爾·哈撒韋公司從來沒有虧損的記錄，絕大部分年份裡，伯克希爾·哈撒韋的業績一直保持著增長，這是股價不斷上漲的根本原因。別看伯克希爾·哈撒韋現在的股價高得驚人，每股高達14萬美元，但市盈率很低，只有15倍，因為每股收益接近9000美元。
不要以為不虧損是容易做到的事情，就單次獲利率而言，很多投資者可能遠遠超過巴菲特，但是一生中要不虧損卻很難做到，很多投資高手就因為一次失誤而足以致命。不要說一般的散戶，就是索羅斯這樣的投資大師，儘管在10年前的亞洲金融危機中叱吒風雲，賺了很多錢，但隨後在俄羅斯損失慘重，導致老虎基金關閉，量子基金也遭遇損失，索羅斯此後便沉寂下來了。
相信很多投資者都有這樣的經歷，在牛市裡賺的錢又在下一輪的熊市中抹去了，一切又得從頭開始。如果我們能做到不虧損，哪怕每次賺的錢不多，最終複利的威力將使你獲得巨大的收益。其實，巴菲特創造的年收益並不高，從1993年到2007年，伯克希爾·哈撒韋的年回報率為23.5%，從1965年到2007年，該公司的平均年回報率為17.8%，年收益10%到20%，這似乎不是一個高數字，但是，如果做到50年年年如此，最終的收益將是個"天文數字"。
所以，防範風險不虧損是投資中第一重要的事情。在巴菲特投資生涯中，並非沒有遇到過重大的危機，典型的如"9·11"事件中，紐約倒塌的雙塔就是伯克希爾·哈撒韋旗下的保險公司保險的，為此支付了巨額的賠償金，但伯克希爾·哈撒韋沒有垮掉，這是因為巴菲特進行了足夠的風險防範。他說，收了保費後他從沒想過不需要支付賠償，淨賺這筆保費，只是不知道發生的時間，他所要做的，就是在發生之前，做好防範。
巴菲特認為投資需要的只是常識，不買不懂的東西。依靠這個，他沒有買網絡股，躲過了2000年網絡泡沫破裂帶來的風險；依靠這個，他沒有買複雜的金融衍生品，沒有買房屋抵押次級債券，避免了次貸危機；憑藉常識，上週接受電視採訪時，他認為美國經濟已進入衰退，警告大家"好日子已經過去"，要有風險防範意識……正是對於風險防範的準備，使他度過一次次危機。
已經77歲的巴菲特正在考慮接班人，他在新發表的《致股東的信》中表示，已經認定4名人選，可接替巴菲特擔當伯克希爾·哈撒韋的投資顧問。巴菲特打算將他的職務一分為三，分設公司主席、行政總裁和投資總監。此前巴菲特曾表示，他去世後將由其子彼得·巴菲特擔任公司主席。
也許，不久後巴菲特就將引退，離開他鍾愛的投資舞台。但是，他留下的投資哲學，是筆寶貴的財富，值得每個投資者認真學習。
其實，比爾·蓋茨成為世界首富之前，這個位子也是巴菲特的，當時巴菲特的財富是166億美元。而在77歲的時候，"常青樹"巴菲特再次成為首富，主要是因為他的伯克希爾·哈撒韋股票價格在2007年大幅上升，使他的個人資產一年內由520億美元上升到620億美元。
排名並不重要，但巴菲特50多年來一直保持資產的增值的確令人驚嘆，尤其在目前美國金融業普遍遭遇次貸危機的情況下，更顯得不同一般。巴菲特一生中的投資從不虧損，歷史上無數次市場災難對他幾乎沒有影響，這恐怕是巴菲特之所以成功的最重要因素，也是這位"股神"給我們最大的啟示。
受次貸危機影響甚微
目前，一場次貸危機正席捲美國市場，金融業遭受極大打擊，很多著名的銀行、證券機構、保險公司都因為計提大量的損失準備而出現巨額虧損。比如，美國最大的保險公司--美國國際集團(AIG)剛公佈的財報顯示，去年第四季度因計提次貸損失而巨虧52.9億美元，世界最大的銀行--花旗集團，也出現歷史上首次虧損。
次貸危機造成的巨大虧損，使得這些大公司股票出現大幅下跌，拖累美國股市今年以來大幅下跌，道瓊斯指數從去年最高的14000點跌至目前12000點左右。
我們來看看巴菲特在這場危機中的表現。自從1965年巴菲特收購伯克希爾·哈撒韋公司成為該公司的董事長以來，這家原先的紡織公司逐漸演變為以保險為核心的控股公司，公司有一半收益來自保險業，因此，伯克希爾·哈撒韋公司歸類為保險業。
伯克希爾·哈撒韋2月底公佈了2007年財報，儘管受到次貸危機的影響，去年第四季度業績出現下滑，淨利潤由一年前的35.83億美元下降到29.47億美元，但是，僅僅是下降，並沒有出現虧損，也不存在計提次貸損失的問題，可以說，次貸危機對巴菲特的影響極其微小。而且，從2007年全年看，伯克希爾·哈撒韋業績依然保持增長，淨利潤增長20%，達到132.1億美元，在美國金融業中屬於業績突出的公司。
無數次避開虧損風險
再看股價的表現，1965年巴菲特購買伯克希爾·哈撒韋股票的時候，每股股價大約是20美元，此後，這公司從來沒有送過股或者配過股，巴菲特認為這是毫無意義的數字遊戲，由於股本沒有擴張過，使我們很容易計算50年來股價究竟上漲了多少。
1965年之後，伯克希爾·哈撒韋的股價一路上升，50多年來大部分年份收盤價是上漲的，下跌的極少，先過了百元大關，隨後過了千元大關，再上萬元大關，到2006年上了10萬元大關，當年的收盤價是109990美元，2007年股價更是大幅上漲，當年的收盤價為141600美元，一年裡股價上漲了28.7% 。去年的最高價還衝到15萬美元。
2008年前兩個月是美國股市的一場災難，出現大幅下跌，金融股是重災區，很多銀行、保險股票大跌，一些股票甚至跌至5年來的低點。而伯克希爾·哈撒韋的股價波動幅度不大，上週的股價還在140000美元左右，與去年收盤價相差不大，正是憑藉股價穩定的表現，巴菲特才於上週問鼎世界首富的寶座。
這一次，我們又見識了巴菲特避免風險的能力，這已經是他無數次避免這種風險。就是因為能不斷躲過災難，才使得巴菲特的財富不斷上升，一直穩居世界富豪的前三名。
與中國股票也有緣分
沃倫·巴菲特，1930年8月30日出生在美國內布拉斯加州的奧馬哈市。父親曾經是股票經紀人，耳濡目染的巴菲特從小就極具投資意識，1941年，11歲的巴菲特購買了平生第一張股票。 1947年，巴菲特進入賓夕法尼亞大學攻讀財務和商業管理。兩年後，巴菲特考入哥倫比亞大學金融系，拜師於著名投資理論學家、被稱為"價值投資之父"的本傑明·格雷厄姆。
格雷厄姆的價值投資理念對巴菲特影響極大。 1956年，巴菲特開始自己獨立的輝煌的創業之路，他回到家鄉創辦"巴菲特有限公司"。 1964年，巴菲特的個人財富達到400萬美元，而此時他掌管的資金已高達2200萬美元。
1965年，35歲的巴菲特收購了名為伯克希爾·哈撒韋的紡織企業，1994年底發展成擁有230億美元的伯克希爾工業王國，由一家紡紗廠變成巴菲特龐大的投資金融集團。他的股票在30年間上漲了2000倍，而標準普爾500家指數內的股票平均才上漲了近50倍。如果以目前的140000美元股價計算，巴菲特的股票上漲7000倍。
伯克希爾·哈撒韋收購了許多企業，旗下的公司從保險到食品幾乎無所不有，巴菲特並不干預這些企業的運營，他的任務主要是運用伯克希爾·哈撒韋龐大的現金進行投資。他的投資天賦令人稱奇，他長期投資的耐心沒有多少人能比，他1972年買入的華盛頓郵報至今還持有，而且，不斷增持，漲了幾十倍他也不願出手，巴菲特投資的美國運通、可口可樂、迪士尼、吉列等股票，不僅為伯克希爾·哈撒韋帶來巨大的收益，更是被投資界傳為美談。
堅持價值投資、長期投資的巴菲特，不像一般股民那樣每天看股票，他根本不關心股價的波動，他的辦公室不裝接收股票行情的設備。好朋友比爾·蓋茨送給他的電腦，他用來上網打橋牌，而不是看股票行情。他的工作主要是每年看成千上萬份公司財務報告，從中發現投資機會，唯一一次投資中國股票--中國石油H股就是這樣發現機會的。 2002和2003年，巴菲特在閱讀中國石油的年報後，決定購買中國石油的H股，伯克希爾以4.88億美元購入中國石油1.3%的股份，買入的價格大約是每股1.6至1.7港元，持有中國石油H股23.4億股。到2007年10月份，巴菲特以12港元左右的價格賣出了持有4年的中國石油H股，獲得了大約8倍的收益。
在2月底公佈財報的時候，巴菲特發表了一年一度的《致股東的信》，解釋了買賣中國石油的過程和原因，他說當初以4.88億美元購入中國石油股票的時候， "按這個價格計算，中石油的市值約為370億美元。而在去年下半年，中石油的市值漲到了2750億美元，我們認為這個估值水平和其他大型石油公司相當，所以我們將手中的股票以40億美元全部賣出。"也就是說，他認為中國石油的股價已經超過了價值，所以選擇賣出，儘管他賣出股票中石油股價仍在繼續上漲，甚至有人嘲笑"股神"浪得虛名，但今年全球股市大幅下跌後，中國石油H股的價格曾跌到了9港元。
巴菲特堅持價值投資，他認為，投資和投機的區別在於：投機者主要關注的是公司股價，而投資者則關注於公司的業務狀況。只要價格合理，他會一直持有，但如果價格超過價值，他會毫不猶豫選擇賣出，投資中國石油就是典型案例。
要把不虧損放在首位
巴菲特賺錢的神話故事太多了，不過，他之所以成功，最重要的不在於他賺了多少錢，而是他不虧損。他給投資者的忠告是：投資的第一原則是不虧損，第二原則是牢牢記住第一條。他這麼說，也是這麼做到的人，儘管我們不知道巴菲特所有股票的買賣情況，但是，就目前看到的以及伯克希爾·哈撒韋公佈的財務報告看，巴菲特沒有虧損股票賣出記錄。而且，1965年以來，伯克希爾·哈撒韋公司從來沒有虧損的記錄，絕大部分年份裡，伯克希爾·哈撒韋的業績一直保持著增長，這是股價不斷上漲的根本原因。別看伯克希爾·哈撒韋現在的股價高得驚人，每股高達14萬美元，但市盈率很低，只有15倍，因為每股收益接近9000美元。
不要以為不虧損是容易做到的事情，就單次獲利率而言，很多投資者可能遠遠超過巴菲特，但是一生中要不虧損卻很難做到，很多投資高手就因為一次失誤而足以致命。不要說一般的散戶，就是索羅斯這樣的投資大師，儘管在10年前的亞洲金融危機中叱吒風雲，賺了很多錢，但隨後在俄羅斯損失慘重，導致老虎基金關閉，量子基金也遭遇損失，索羅斯此後便沉寂下來了。
相信很多投資者都有這樣的經歷，在牛市裡賺的錢又在下一輪的熊市中抹去了，一切又得從頭開始。如果我們能做到不虧損，哪怕每次賺的錢不多，最終複利的威力將使你獲得巨大的收益。其實，巴菲特創造的年收益並不高，從1993年到2007年，伯克希爾·哈撒韋的年回報率為23.5%，從1965年到2007年，該公司的平均年回報率為17.8%，年收益10%到20%，這似乎不是一個高數字，但是，如果做到50年年年如此，最終的收益將是個"天文數字"。
所以，防範風險不虧損是投資中第一重要的事情。在巴菲特投資生涯中，並非沒有遇到過重大的危機，典型的如"9·11"事件中，紐約倒塌的雙塔就是伯克希爾·哈撒韋旗下的保險公司保險的，為此支付了巨額的賠償金，但伯克希爾·哈撒韋沒有垮掉，這是因為巴菲特進行了足夠的風險防範。他說，收了保費後他從沒想過不需要支付賠償，淨賺這筆保費，只是不知道發生的時間，他所要做的，就是在發生之前，做好防範。
巴菲特認為投資需要的只是常識，不買不懂的東西。依靠這個，他沒有買網絡股，躲過了2000年網絡泡沫破裂帶來的風險；依靠這個，他沒有買複雜的金融衍生品，沒有買房屋抵押次級債券，避免了次貸危機；憑藉常識，上週接受電視採訪時，他認為美國經濟已進入衰退，警告大家"好日子已經過去"，要有風險防範意識……正是對於風險防範的準備，使他度過一次次危機。
已經77歲的巴菲特正在考慮接班人，他在新發表的《致股東的信》中表示，已經認定4名人選，可接替巴菲特擔當伯克希爾·哈撒韋的投資顧問。巴菲特打算將他的職務一分為三，分設公司主席、行政總裁和投資總監。此前巴菲特曾表示，他去世後將由其子彼得·巴菲特擔任公司主席。
也許，不久後巴菲特就將引退，離開他鍾愛的投資舞台。但是，他留下的投資哲學，是筆寶貴的財富，值得每個投資者認真學習。
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