黃國英 - 價值投資的生門和死門

(原載於東周刋6月2日)

拙新作《值博率煉金術》，其一要旨，是嘗試粗淺地歸納各大投資哲學、招式和工具的生門和死門。Investment is life personified (投資即做人)，該以何家何門的投資哲學為依歸，其實要跟個人的背景和性格相符。

很多投資者心存幻想，只要歸納往績，找出「必勝方程式」，就能夠終生縱橫股壇無敵手，永世無憂。例如巴菲特的價值投資，心法口訣是「以合適的價錢買入優秀公司」，實戰彪炳，令巴郡(BRK.A)從一家日薄西山的紡織廠，崛起成為市值近14,000億港元的巨企。股神聲名大鵲後，信徒日眾，希望複製奇蹟。誰知巴老，黃忠之齡，白髮蒼蒼，但價值投資的「二代目」，仍然未見人影。原因何在？ 價值投資，實是(認)知不易，(實)行極難。

正如《值》書所講，價值投資的死門，是「揀股功力低、現金流緊拙，得一注本錢」。宏觀點看，巴菲特的成功方程式，可以簡單歸納為：眼光+膽量+現金流。關於眼光，暫不贅。「別人貪婪我恐懼」的膽量，看似天生，實則不然，乃是眼光和現金流的延伸：「神之眼」看透公司長期價值，自有雄厚信心，逆市而行；儲備充足，現金流源源不絕，自有本錢，在絕世低位猛執平貨。如只得本錢一注，捉襟見肘，低位「貪婪」股票A，就得「恐懼」股票B，自然事倍功半。

巴郡穩定的現金流，實乃股神與拍檔蒙格(Charlie Munger)多年來精心打造而成： 旗下眾保險公司，每日不斷收取保費，在賠償之前，保費可自由運用，資金來源既穩定，又廉宜。加上巴郡買股，多取不需大量有形資產，且擁用品牌價值的消費品公司(consumer franchises，如可口可樂和吉列鬚刨)。由於無需不斷再投資廠房和機器，經營獲得的現金，可大幅保留。07、08及09年巴郡的自由現金流(free cash-flow)，高達71、51及109億美元，實非無因。

我們貴為凡人，多無經營保險公司的本事，要奉價值投資為圭臬，個人的現金流強弱，變成箇中關鍵。自己認識不少實業家和專業人士，本業的發展走到極限，再難擴充，但現金流強勁; 加上日理萬機，時間珍貴如金，不可能每日十幾小時，金睛火眼地坐在電腦面前投機炒賣，價值投資自是理所當然不過。

反觀年輕人，人微收入輕，就算選股眼光出眾，小注縱大贏，不外蠅頭小利，要發達，極難。應先投資自己，在職場突圍，增強現金流，累積資本。籃球名將巴克利 ( Charles Barkley )的名言：「打籃球其實很簡單，就是把球搶過來。沒球在手，就只能挨宰。」縱有摘葉傷人的本領，連葉都無塊，只能徒呼奈何。至於應否以投機搏第一桶金，很視乎能否做到Control your fear, maintain your hunger (控制恐懼，並保持饑渴)。這個世代，整個金融體系極不穩定，三個月唔埋，就翻天覆地，成功率低，非如外人想像般易。

黃國英 - 債神裝備：鐘擺加鬧鐘

成功投機者的性格關鍵，是穩定的情緖。人非草木，要完全絕情近乎無可能，永遠在貪與驚的兩個極端中徘徊。投機和投資的心態秘技，如債神格羅斯(Bill Gross)所示，是作戰時能夠保持抽離自覺的心態，在貪婪和恐懼之間的鐘擺，盡量維持中道、平和，避免左右瘋狂擺動。

當大量好倉被熊軍直搗黃龍，斬乾斬淨時，「淆底」唔夠薑「殺入去同佢死過」，好難買到絕世低位。當全世界喜洋洋，滿街股神，人人妄想日賺三成，貪婪不堪時，隨時一失足成千古恨，貪字得個貧，輸到失禁。能做到無情無我，才能有望踏上投機星光大道。(Eliminate the emotional "you", and you'll have a much better chance of success.) 如何做到？

當然，要凡人做到無情無我，難度高過要《神雕俠侶》中的楊過唔等小龍女。債神人中龍鳳，挑通眼眉，自然明白當中奧秘，傳授另一錦囊，是為投資鬧鐘 (Investment Alarm Clock)：

每個人應該設定自己的投資鬧鐘。我們先假設六點是買入和買出的最佳時機── 沽到頂，撈到底。問題是因為貪婪和恐懼干擾，鬧鐘總是不準時。某些投資者的投資鬧鐘，會遲到九點才響，離頂後回落已遠。另一些投資者在三時已被嘈醒，白白錯失了後段的升勢。奧義是要清楚自己個鬧鐘是早響還是遲響。太遲的話，必須去舊換新，直至到接近準時嗶嗶嗶為止。如果是早過籠的話，應該學會連按 Snooze掣十八次以上，儘量在床上典多一陣得一陣，等到天光先起身。

投資學堂：領匯可視作組合定海神針

投資學堂：領匯可視作組合定海神針

建立一個長線投資組合，先要考慮自己的目的，以及風險承受能力，到底是想追求穩定的現金流，安安樂樂地生活，抑或冒險一點，希望憑藉一些中型企業成長，帶挈股東一同飛黃騰達。當然不成功便成仁，發達夢碎，股價大打折扣的例子一大堆，自己家中也貼有不幸倒閉公司的股票「牆紙」。

上述道理看似簡單，但不少人選股的過程卻未見考慮。入市買股多數是選人盡皆知的大名，以為成績有保證，風險低回報也不會太差，頂多死守收息。

大名藍籌的業務肯定有優勢，否則也不會成功，但到了某個階段，要更上一層樓往往十分困難，有時冒險行錯一步棋，縱不似中型企業有沒頂危險，也大打折扣，滙豐控股（ 005）及和記黃埔（ 013）都是這樣的例子，股價其實已迷失 10年。部份中資股也開始有迷失的迹象，中國政府視通脹為洪水猛獸，電力及石化股過去兩年乏善足陳，若政策方向不變，日後依然難有運行，另外電訊股亦難以樂觀。

未來幾年有力贏通脹

要有穩定的現金流，一隻領匯（ 823）足夠有餘。買長線收息股，考慮的是業務穩定性及派息能否貼住通脹。領匯的營運模式不用多加介紹，改善收益效率的工作，應該還有幾年光景，這段日子的派息增長可望跑贏同期通脹。

領匯經營的是街坊生意，不會特別受惠旅客增長，如果想追求後者概念，可以買收租股或零售股代勞。街坊生意有其好處，就算經濟陷入低潮，也不會倒退得太多，長線是不會太叻，若投資目的是追求穩定的現金流，而不是博發達，領匯便勝任有餘，可以作為組合的定海神針。

過去 10年的股市已說明，迷失藍籌作為保本收息之用，表現並不及格，自己頗有信心領匯至少穩中求勝，跑贏通脹及那些大名藍籌。過去股王之中，特別要小心金融股，最惡劣的日子雖已過去，卻不代表好日子會重臨，政府針對金融業的態度，一定受平民百姓歡迎，可以預期監管日益嚴格，甚至稅項也有機會增加，還天真地以為昔日佳績可重現，是完全漠視客觀環境的轉變。

要穩中求大勝，倒不如重注一隻領匯，外加 5至 8隻中型股，希望當中跑出兩三隻。人生苦短，再迷失 10年便恨錯難返。

（譚紹興外遊，本欄由黃國英暫代）

黃國英 - 「成功關鍵」

本田直之寫的《槓桿思考術》中，轉載了企管大師彼德.杜拉克(Peter F. Drucker)提倡的「成功關鍵」(Key Success Factor，簡稱KSF)概念。據作者所講：「效率差，花了時間卻沒有收獲，原因之一，在於沒掌握重點，縱然拼命地做，也不會有收獲。」成功與否，很視乎有沒有看清楚KSF的能力。

借用一本海外熱賣，但在香港寂寂無聞的書The 4-hour work week (作者：Timothy Ferriss)中的例子為解釋。作者營運的公司，共有120名客戶，九成半生意來自五個客。有幾個生意少，但麻煩多多的細客，經常無事生非，令他不勝其煩。為免做到人都癲，把心一橫，主動與眾麻煩友斷絕來往，全力搶攻五大客戶，其他的有單就接，不主動販賣。結果一個月後，盈利倍升，每周反由做足80小時，驟降至只需返15小時工。

近來與一位經營培訓業務的朋友會面，事後感到異常茫然。朋友靠主辦講座，招徠新客戶，一直行之有效，但近來業績大幅倒退。自己做過分析員，又是老闆，隔行隔山也胡亂斷症一番。細心拆解，他的業務有兩大KSF：一為每個廣告招徠的聽眾(也就是潛在客戶)增加；二是提高聽眾的報讀率(conversion rate)。問題是競爭對手數目，隨經濟復甦大增，一個月有近二十場免費講座，分薄了客源，每場出席的人數減半，學生數目隨之大減，立時盈利倒退。

情況轉壞，朋友選擇減低廣告支出。不錯是省了成本，但講座聽眾也同時水退船低。更慘的是，猜測是心煩壓力大，狀態不佳，負面情緒外露，從以往撻着方圓廿步之內的聽眾報course，如探囊取物，到現時連續幾次演出打了折扣。

朋友機關槍般吐完苦水後，眼神稍見平和之象，然後問：「有同事提議講座時，販賣熱狗套餐，每人廿皮，都好似好OK喎。」聽完火都嚟埋，大怒曰：「如此『屎橋』，可速炒此人！」一個月燈油火蠟幾十萬，每日成本五位數，要賺幾多個廿皮，才夠冚皮費？當務之急，應從兩大KSF出發，盡快回復狀態，尋回演講時的感染力，令報讀率回升。另外獻計莫亂減宣傳，原因是就算口材好過蘇秦、張儀，但台下小貓三、四，能一網打盡，又如何？如果生意環境未見好轉，寧可裁掉冗員，縮窄戰線，減低損耗，以待快地重臨。

KSF的概念，對投資也極有幫助。有學生報盡坊間投資課程，仍然輸到失暈。如此奇難雜症，有興趣了解何因，着其將過往一年的交易記錄，送來研究。原來他同時長揸股票及短炒期指，炒股票的回報尚可，但坐十隻股票，八隻載浮載沉，兩隻強股提供了近乎全部的回報。至於炒期指，輸多贏少，快速失血，看來技術尙待磨練。開出十二字藥方：「不坐廢股，強攻牛股，戒炒期指」不一季，已由虧轉盈。掌握KSF，對於實體經濟，和虛擬炒賣，同為致勝關鍵。

黃國英投資講座輯錄：CANSLIM的港股應用(四)

股皇的迷思

匯豐不是「股皇」，宏利不是「股皇」，建行(939)、工行(1398)就順理成章成了下兩隻「股皇」？迷惘之間，其實可以用上面的方法去思考下一隻「股皇」。看看宏利的十年圖，現在$150，正正就是04 年時的位置。一度勁過，現在又打回原形。其實沒甚麼股皇不股皇，好公司壞公司，最近看了一本好書，書中講到有個學生問愛因斯坦，為甚麼考試題目和往年一模一樣？愛因斯坦答：「是的，可答案已完全不同了。」

下面會用玖龍紙業(2689)為例。一年前講玖紙，我會叫你快點沽、跳車逃生；現在講玖紙，會叫你快點擁抱它，「勁嘢！」等等。這個世界是多變的，而不是大家心中的十年如一日buy & hold。運氣好，選到增長股仍可；就算選增長型股票也可能碰上宏利這種例子。不精於選股者，不如買指數基金。1990至2009年，恒生指數約升了十多倍，當時入股場的人，到現在身家有沒有升了十多倍？我想是絕無僅有。這也是一個嚴重的問題，想向難度挑戰，應該有一個系統化的方法、起手式去學習。巴菲特那些是很高深的心法，他捕捉時機的技巧你是不會懂的，他告訴你不要捕捉時機是騙人的。他說衍生工具是萬惡之源，可他也買賣啊！其實是很難學的，所以要用些簡單易明的方法。這與奧尼爾的背景有點關係，他也是個傳媒人，像我也一樣，我也涉足傳媒，如果我只是基金經理的話，當然是「啋你都儍」，沒有辦法啦！

可以見到中移動過了高增長期之後，其實也是個嚴重的問題。回想一下，CAN SLIM不只告訴你買甚麼，告訴你拋掉甚麼也很重要。加入逆向思考，其實是一樣的。過了高增長期就得扔掉。中移動現在只是隻收息股，沒啥用。現在仍有很多人還在痴纏中移動，在這數年間還是有很多人痴纏匯豐、宏利，就是因為沒有一個系統化的角度去看，究竟甚麼應該買，甚麼不應該。CAN SLIM是可以逆向地思考，「功到意自明」，明白它不只告訴你買甚麼，還告訴你甚麼不應該。如果你蠢的話，順向思考已救你一命；聰明一點的話更是變化多端的。看當期的增長動力，以不是看以前有多好。以前多好都沒用，要看現在有多好才行。

Buy & hold的另一個問題，是選中了對的股票，但市場不好，也會倒地不起。我們見過這種例子，buy & hold的天堂是持續向上升的時候，現在我們也是buy & hold，約有九成錢於股票淨長倉(net long)，今天對沖了一點，也許現在是八成多吧，八成多淨長倉，坐着升上去當然高興，又不用出出入入；順帶一提，現在的市況不用太緊張，波動很少，不要動輒就說是「暴跌五百點」，請問五百點算得上甚麼呢？Buy & hold的地獄大家去年都經歷過了，如果大家讀我的<<贏盡牛熊>>，我們是在反彈上20,000點那時全面出清持貨，因為當時公佈了刺激方案(stimulus package)，「雞咁腳」有得沽就沽，19,800左右全賣了。

為甚麼世界上那麼多人販賣交易系統、技術分析系統？道理很簡單，就像一匹馬，連續跑了五次都贏，成了馬王，能賣到兩千萬美元。可原來這五次都是跑爛地，作為「爛地馬」有形勢相助才贏。最近見了些中大的學生才好笑，他們就在研究上模型，我問他們技術分析首重甚麼？他們不明白。我解釋甚麼模型也好，竅門是先要考慮的是現時是升市？跌市？橫行市？有趨勢還是無趨勢？只顧做模型，不斷發出買賣訊號，在橫行市會輸到嘔。

黃國英 - 你想自己做農夫還是獵人？

1997年，炒東航(670)，單日輸了三成身家。但這絕非畢生最大的投資錯誤，一生最痛，是港交所(388)一役：上市首日$7.2買入10萬股，翌日$9.2盡沽，日賺廿萬。當時是打工仔dou份糧，開心到不堪。事後回望，10萬股港交所，持有至今是一千五百多萬。四個字：追悔莫及。

大市回調，作為股評人，被人問候娘親是例菜，感覺上不少人輸到發爛渣。之前推介的股票，從高位回調了，自然有些求救電郵。個人持有的股票，帳面上損失了幾百萬，自己卻處之泰然 - 原因是投資、投機分得很清楚。

投機就像打獵，講求時機、技術。快，但中一鋪只夠食兩日。投資則如耕種，耐性先行。慢，但可以長食長有。很多人覺得左穿右插、捕捉市場時機很過癮，炒吓期指、牛熊證，就可以極速發達，其實難度高過姚明。現時的作戰環境，全球股、金、油、債、匯同時高速運行，很多基金經理，也未必掌握到市場的方向和步速。就算夠眼光，也要夠精神，就像<<雍正皇朝>>中十三阿哥胤祥的經典對白：「日以繼夜... (吐血)...是一日當兩日計的...」。

炒賣只適合膽正命平的柴九。身嬌肉貴，難成炒家。就像「德國股神」科斯托蘭尼教落：「錢少的人，不可投機；沒錢的人，必須投機」，中產階級，收入穩定，比上不足比下有餘，最好以投資為主。一來沒時間，二來贏不到大錢：十萬八萬上落，得啖笑；萬一輸一百幾十萬，中產變無產，慘成丐幫六袋長老，麻煩就大了。

中產的致富之道，源於善用現金流，以合適的價格，積累優質資產，達致財務自由。同事朋友的BB快2歲生日，友儕間商討送甚麼禮物。同事力排眾議，建議折現買股票給BB長揸。最多變廢紙，但買玩具，何嘗不是玩兩玩就影都無埋？萬一買中類似幾年前的港交所和康師傅(322)，玩吓手將來自費讀海外名校都夠錢。這才是真的贏在起跑線上。

大市回調，有甚麼好嬲？有甚麼好怨？有甚麼好驚？注碼定輸贏，只要不是槓杆太高、無力防守便可。有閒錢1-2年不急用，就買些六福(590)、理文集團(746)、中糧包裝(906)、玖龍紙業(2689)和中金再生(773)坐吓吧。18000才買好不好？貨多倒無所謂，但持股不多的話，萬一20000點不穿，又再抽升，到時還不是又把心一橫，情不自禁地再跳入火坑之中？

快點決定，自己要做農夫，還是獵人？或是既做農夫，又做獵人？如兼任兩個角色，揸、炒的比重是幾比幾？想清想楚這些問題，遠比問筆者「$4.2買了理文集團，現在要不要止蝕」重要。也請別再沉迷報刊的全年恒指目標價、合理值，甚麼18000買？19000買？回試250天線買？看到這些標題立即買，可能更好。不明白？買本大前研一的<<低IQ時代>>來看，保證畢生受用。

黃國英 - 「樣樣唔排除」極難發達

韓國 KOSPI 200指數 2月 207.50行使價的認購期權，最後以 2.23結算，幾日之內，帶來了近 300%的純利，末日期權的超強爆炸力，應該要好好利用，中一次可以抵銷幾次的失誤，相比之下，買 3至 6個月後到期的窩輪，槓桿效應實在太低，只要稍欠紀律，坐得太長，損失擴大便不易追數。買期權窩輪的失敗率太高，應該至少有一博一的賠率，才值得入場。

尋找這種以小博大的機會當然困難，眼光之外，還講求心態，以今次為例，當時正值歐洲滿佈陰霾，事態發展令人擔心，身邊一些朋友的態度是「樣樣事都有可能，無一件事可以排除」，見到他們縛手縛腳的樣子，腦中泛起的竟然是王傑的名曲「可能」。

不應該否定「恐懼」，卻不能被「恐懼」所佔據，令自己無法動彈。人云亦云是最舒服，但在盲目跟從主流的一刻開始，便正式和好機會絕緣。超高回報率的機會，一定是要花許多心思去推敲，聽從別人意見後就停止思考，自然不可能發掘得到。應該永遠假設，在世界上某一個角落，正存在絕世寶藏等待發掘。其實逆境往往才是機遇，前幾日低迷市況中夠膽出擊，已有不俗回報。

不少人會嫌目前升市成交低，又怕長假期之中外圍動盪，正因為這樣的主流心態，自己仍是繼續造好，到達 21000才再作打算。換個角度看， 19423應該已見底，現時只升了不夠 900點，追買仍不算太蝕章。


自己其中一注本錢，投放於此際可算是最差的 A股之上。當地的市場情緒比香港更審慎，所以長假前比較呆滯，不見有博紅盤高開的傾向。入市理由當然不只是迷信，今次業績期，以及股指期貨的推出，都應該 是利好刺激，年假之後，已相當接近這些催化劑，趁市場相對仍是淡靜提早進駐，不錯是有些冒險，但價位較低，值博率更為吸引。


是否行動，當然悉隨尊便，只是在思考的過程中，切戒王傑上身，下了決定之後，便不要胡思亂想。風險管理主要在入市之前，而不是入市之後，只要注碼控制得宜， A股市場放長假根本不足為懼。不做孖展的話，頂多是輸光，不必上身，自己這次買韓國期權，理論上變廢紙機率高達 8成，還不是照樣出擊。樣樣唔排除，最後唯一排除的，是自己發達的機會。

黃國英 - 蠱惑的槍週期

一個年代, 不可能沒有一人發達。當然, 也不可能一整代人同時發達: 皇者極少, 敗者極多。換成格言, 就是自己極喜愛的「沒有生不逢時, 只有技不如人」。 那怎樣才能比其他人更有機會發達呢? 有一個概念, 絕對是識好過唔識, 這就是自己戲稱為「蠱惑的槍週期」(The law of ever-changing cycles)的概念。

無容置疑, 每一個年代, 都會有一條發達方程式, 例如97前炒樓、99炒科網股、03買舖、 03-07年揸中資股、以及09年抄底極殘海嘯倖存股。擁用「看到別人看不到」的過人眼光, 發現當代的發達方程式, 加上擁有過人的執行能力, 有機! 問題是, 絕大部份人犯的毛病, 是衰咗在「古惑的槍週期」手上。

甚麼是「蠱惑的槍週期」呢? 如果大家有看過電影「國產零零漆」, 袁詠儀想用槍做瓜周星馳, 點知以為枝槍會向前射時, 子彈就會向後飛打到自己標血。第二槍倒番轉枝想補飛時, 千算萬算都算唔到「蠱惑的槍」的發射機制「是向後射完再向前梅花間竹噉嚟!」, 結果袁詠儀左右手都標晒血, 要「攞塊膠布嚟粘住先啦快啲」。看電影時笑到嘔血, 猛嗌「好白痴呀」。但現實生活中, 我們也是不斷在投資時猛被蠱惑的槍所創 – 永遠在發達方程式改變了後, 才敢大注出手。借用炒家維特•倪德厚夫(Victor Niederhoffe)的名句: Nothing stands still. The public play is always one race behind the form (世事常變, 散戶永遠姍姍來遲一步)。

例如: 97人家沽樓套現發達, 但自己卻跑去接棒。科網狂潮, 升上去時沒膽買電盈(8), 跌到15元時豪接大叫「無得跌啦!」。03-07中壽、工行、江銅低位任買, 卻跑去長揸匯豐。到去年3月匯豐供股時, 卻跑去清倉大象兼反手怒PUT恆指, 每日在「Yo!熊軍總軍營」中流連忘返, 直至大營被破, 眾熊軍作鳥獸散方休。

無意嘲笑別人，自己97年也抽夾屋, 去年也當過熊軍。凡人皆中過蠱惑的槍，股神也高買低斬過「鬼佬中石油」(COP), 無用因此覺羞。揭舊疤當然心痛, 但正如篇首所講，不可能一整代人同時發達，勝過別人，就要與別不同，何不放開懷抱?

破解方法極多，之後會陸續同大家分享，先說些簡單法門。揩大鑊的投資，必然具備以下特徵：1. 必定能在報紙財經版甚至頭版頭條- 最經典是97年那些地產必勝的報導。2.賠率熱無可熱，價格天咁高，近乎拋物線飛升，而且越升越快，大嘢半年升幾成，細嘢幾個月升幾個開。3.最重要的一點，是全香港無限咁多人會認同，自己身邊至少7成人同路，而且人人信心大到無朋友，不停反覆誦念「唔輸得嘅！」。4.人人所下的注碼超大，兼且越賭越大，當舖屯積大量內褲。一見上述異象同時現身, 蠱惑的槍隨時發射。切記: 無戒心, 才會被人一箭穿心。炒momentum還炒momentum, 切勿自我洗腦。人多擠逼, 更要多留幾分戒心。

黃國英 - 金錢藍圖主宰能否發達

投資、投機, 長期而言, 技術最多只佔五成。心理往往更為關鍵。技術稍具根基, 但戰績徘徊不前時, 改善心理質素, 往往比學多幾招新招更為有效。

你問十個人「想唔想發達」, 十個有九個就都會話「想」。 但很多人的潛意識, 其實是拒絕發達的。換句說法, 潛意識跟想發達的意識水火不容、火星撞地球而不自覺。初初聽到這個理論, 也半信半疑。後來朋友說了他的親身經歷之後, 有更深窺投資心理學堂奧之感。

先說一下理論。每個人對於金錢和成功, 內心都有著一份藍圖(Money blueprint)。 這份藍圖深植在各人的潛意識裡中，像程式一樣, 控制著人於金錢、投資的想法、感覺和行動。小朋友白紙一張, 對萬事萬物並無定見, 像海綿一樣, 將身邊的人, 尤其是父母的言行, 有理無理, 照單全收。以朋友J的經歷為例子, 老豆三代單傳, 為舊式的「二世祖」, 嗜好是叨番口大雪茄, 挽住籠雀仔去酒樓飲茶; 嫖賭飲蕩吹無所不好, 一揾到些少錢, 就花天酒地極速豪花。J由阿爺湊大, 感情深厚, 卻與老豆水火不容。阿爺勤力過新界牛, 一年365日, 每日十幾個鐘頭捱世界, 一毫子都唔捨得駛。

名牌大學畢業後, J在職場中也算平步青雲, 在財富五百公司當管理層, 後來更創業。看似一帆風順, 但問題是辛苦到白了少年頭, 身家也像恆指, 只有波幅, 難見升幅, 博來博去得個桔。多年苦思不解問題癥結, 以為只是技不如人, 後來渉獵了心理學後, 才明白己是自己的程式設定出了問題, 自己唔俾自己發達。

原來J在家人長年累月的耳濡目染下, 繼承了阿爺的新界牛之魂, 潛意識對於不事生產、無所事事極為痛恨。但理智上卻極追求財務自由, 揾夠退休唔駛捱。潛意識跟意識互相衝突, 潛意識九成九會佔上風, 新界牛之魂主宰金錢藍圖, 自自然然注重過程的付出, 多於最終的結果。財務自由嘆世界, 鏡花水月而矣。另一個問題是由於J仇恨老豆的二世祖性格, 對於花錢享受心生拒絕, 缺乏富人對於金錢和物質的渴求, 難言破釜沉舟的鬥志, 只滿足於小勝小利, 大業當然不成。反觀股神, 14歲手不釋卷<<賺1000美元的1000招>>, 為了賺十元八塊, 老點朋友剝光豬在高爾夫球場潛水執波賣, 更貪平不買潛水鏡, 求其買過二手防毒面具頂檔, 差D害到朋友上西天。手法匪夷所思, 他人切勿模仿, 但正是這種求財若渴的藍圖, 支配著巴老一生滾雪球的財富之旅。

就像名交易員Ed Seykota西科塔的名言:「勝好，敗好，市場總能人滿足。」金錢藍圖set得好，獲利才使人滿足。但很多人投機，潛意識求的是興奮、被人關注，甚至有意無意輸錢博同情。越輸越賭而不能自制，很有可能內在金錢藍圖出了大問題而不自知，不知改，危矣。