好習慣，讓你富一輩子

( 作者 : 朱 紀中 )

最近，請了一位投資家來分享他對景氣的觀察。話題從全世界最熱的話題——通貨膨脹開始講起，這位有著億萬身價的投資家告訴我們，他有一個 習慣，只要晚上在家講電話，一定會把燈關掉。問他為什麼？答案是省電啊！

講電話關燈，能省多少電？很難計算。不過， 投資家說，他的會計有一天幫他去繳電費，赫然發現，老闆家的電費居然比她家還省！這個結論讓投資家很得意，因為數據至少證明：他家的用電習慣真的很不錯， 而講電話一定關燈，則是最具代表性的好習慣。

有錢人不只省電，他們更愛的習慣是「省錢」。6月我們專訪投資大師吉 姆．羅傑斯，請他為職場新鮮人提供一些建議，告訴大家如何能像他一樣，37歲就提早退休。結果，他的第一個建議就是：降低物質欲望、少花錢、多存錢。他還 指著自己身上Polo衫的小洞，告訴我們，他4、5年才買一次衣服。怎麼樣？夠省吧！

養成好習慣！是父母常常教孩子 的一句話。但是，做父母的，有做到嗎？當然，這裡談的不只是省電的好習慣，還包括「賺錢、存錢、省錢、錢滾錢」的整套理財習慣。很多人不理財，因為一沒 錢、二沒時間，還有人則是誤把投資當理財，結果，因為衝動投資失利，買股票、買基金，套牢賠錢後就從此不再碰。時間一年拖過一年，等到人近中年，小孩要出 國念書，才赫然發現錢不夠用。

分析箇中原因，理財書暢銷作家楊偉凱說：「他們都錯失了致富的最大本錢，就是時間！」 為此，要提醒大家，趁早養成理財的好習慣，因為這個好習慣隨著時間拉長，真的能讓你富一輩子！

蓋茨巴菲特牽頭 邀巨富捐一半身家

【明報專訊】美國 兩大富豪——微軟 創 辦人蓋茨及「股神」巴菲特為善最樂，早已答應將大部分身家撥捐慈善，如今他們更攜手合作，公開邀請富豪好友簽署「捐款誓言」（Giving Pledge），捐出最少一半身家行善。目前多名富豪表態支持。若福布斯富豪榜的400大美國富豪都支持，善款將達6000億美元 （4.68萬億港元），《財富》雜誌指出，「這將會是史上最大規模的慈善 募捐」。

稱「1%財產已夠家人用」

巴菲特（Warren Buffett）周三在《財富》發表文章稱，他正推廣去年在紐約 與 企業富豪夜宴時許下的捐款誓言，他與蓋茲樹立榜樣，希望其他富豪仿效。巴菲特已經在網站givingpledge.org上載了自己的「捐款誓言」，承諾 將「逾99%的財富捐作慈善用途」。他說，1%財產已夠自己和家人使用，花更多的錢不會令快樂或幸福感增加，相比之下，「其餘的99%卻能對他人的健康和 福祉帶來重大影響」。

受經濟衰退影響，美國慈善募捐的款項不斷減少，蓋茨（Bill Gates）及巴菲特有見及此，去年5月5日在紐約發起一個神秘的富豪夜宴，由洛克菲勒家族成員大衛（David Rockefeller）主持，邀請紐約市長彭博（Michael Bloomberg）、知名投資者索羅斯（George Soros）及名嘴奧花雲費（Oprah Winfrey）、美國有線 新 聞網絡創辦人特納（Ted Turner）等名人，商討如何鼓勵募捐；所有賓客的身家加起來達1300億美元。

4富豪響應簽捐款誓言

當晚每位出席夜宴的賓客輪流發言15分鐘，分享他們行善的動機，並商量如何募捐。這次神秘夜宴後，蓋茨及巴菲特又舉辦過兩場富豪飯局，商討募捐目 標，最後決定邀請富豪撰寫「捐款誓言」，公開解釋他們的意願，並承諾在有生之年或死後捐出最少一半家產。

據 《財富》3月估計，巴菲特擁有470億美元（約3660億港元）資產，部分已開始注入蓋茨夫婦建立的慈善基金。巴菲特說，很多富豪都沒想過如何處理家產， 發起今次募捐可令他們仔細考慮。《財富》指，目前已有4位富豪響應發表「捐款誓言」。

財富雜誌/美聯社/法新社

李嘉誠：買樓自用無問題 指通脹必重臨

(明報)2010年5月28日 星期五 05:10

【明報專訊】現在是買樓的時候嗎？「（本港樓價）這個時候已跌了數個百分比，這個（金融）風潮過後，通貨膨脹是一定的。」香港首富、長實 （0001）主席李嘉誠 昨重複提醒投資者通脹必然重臨。「有買貴冇買錯」似乎是李嘉誠的對買樓的看法，他引用二戰後在香港買樓的歷史，說道：「你買來自用，今日話買貴咗，但3、4 年後再看，會發現當時買咁平，自用是沒問題，不太手緊的人去買是沒問題的。」

李嘉誠昨日再次強調，本港樓市是有需求，現時若是買來自住，是沒問題的，但不是叫大家錢緊了，仍東借西借來買，這就不應該。他指出：「第二次大戰 後到今日，幾乎6、70年，你去回看歷史，當時話好貴，但隔了數年後，發現買平咗；而且通脹將來是一定的，這風潮平息後，一定（再來）。」他認為市民要買樓，應視乎流動資金如何、用途如何，手頭緊的人借太多錢買就不值得。長實今年打算推出近萬個單位，確實希望市道能夠配合。長實年初時曾高調公布，今年計劃推出10個全新樓盤（見附表），涉及單位總數約9659伙。李嘉誠昨日說，在今年的首4個月，長實在港賣樓套現約120億元。

對於年輕人表示「上車」困難，李嘉誠憶述自己當年走過的路，苦口婆心說道：「後生仔買唔到樓，你知我以前的時候，自己打完工十年，再自己做生意，年年賺錢，我都要做完生意，到社會做事後要十幾年先買第一間樓，所以大家都要平心靜氣，為了香港好，這個最重要。」

撐東涌 粉嶺 地成交價合理

早前拍賣的東涌及粉嶺兩幅地皮，被指成交價過低，李嘉誠力撐價錢合理。他表示，以東涌地看，那裏的建築費貴好多，認為測量師將之高估，不一定是對的，有時會估得太高。至於粉嶺地，李氏稱，以投得的價錢看，將來的賣價所賺的錢都是好少，重申認為兩地皮成交價合理。

被問及對日出康城第4期招標是否感興趣，及會否競投往後兩個月即將拍賣的何文田 及山頂地皮，李嘉誠回應，強調長實債務低，僅得數個百分比，基於做地產是集團的其中一個基本業務，故無論是將軍澳 、或是山頂地他們均有興趣競投，「雖然我們在香港的地足夠未來4、5年發展，但我們會繼續做落去，等於工廠的資源，我們一定要買，所以我們都有興趣去投。」

強調充分配合9招12式

政府推出9招12式，李嘉誠強調會充分合作，副主席李澤鉅 補充，例如示範單位的措施，長實內部一直有指引，與政府指引分別不大，示範單位沒有關閉，如常展示。被問及政府就資助買樓諮詢，會否擔心影響長和業務，李澤鉅多次重申，要看細節出台才能給予意見。

對於有發展商售樓遭政府調查，李嘉誠兩父子強調不評論同業，但李嘉誠稱：「坦白講，我兩父子有商量過，認為最重要是配合政府，做生意總之要按規矩做，一定要合理清楚。」但強調倘有些不合理的亦會向政府反映。

內地樓市方面，李嘉誠表示不會太擔憂，以集團業務來說，目前所持土儲足夠未來5年發展，他形容：「往往（地價）特別高的時候，我是沒有分參與，但當低一點，我是吸納的，故現時對我是沒甚影響的。」

明報記者呂雪玲報道

陸東：今年恆指合理值27500

瑞銀外部顧問陸東預期，今年全年恆指走勢先低後高，按美債孳息率3.8%、每股盈利增長18.6%、港元兌美元風險溢價130點子計，港股合理值調高1000點，至27500點。不過，港股短期可能跌2000點至18000點才觸底。

他認為，雖然歐美經濟由谷底反彈，但因借貸過高，不能說經濟已復甦，故看淡航運股及部份出口股。惟內地經濟前景深具信心，今年經濟增長介乎8-10%，同時透過政策及調整存款準備金率來控制通脹預期，不會調高利率，故看好內銀股包括招行<03968.HK>及建行<00939.HK>。

內房股方面，他認為內地樓市需求大、低息環境，目前內房股股價已反映不利因素，值博率較本港地產股為高。本港地產商平均土儲只夠未來3年發展，較歷史水平低，反映供應緊絀，加上息口低、內地資金流入，預期樓價不會大跌。

保險股方面，看好太保<02601.HK>認為估值合理。家電股市盈率已回升至逾10倍，除非盈利大幅超過市場預期，否則股價已反映利好因素；新能源股方面，風電成本高，相信要較長時間才可不靠補貼取得盈利。

另外，他認為，人民幣每年有3-7%升值空間。


新聞由 阿斯達克 提供

林少陽 揀爆升股5心得

【明報專訊】2002年12月13日，著名專欄作家原復生（真名蔡東豪）在最後一篇《原氏物語》文章「料從哪裏來？」說，每日必瀏覽華富財經網站，尤其對上巿公司估值有疑難時，他第一時間想知道華富財經研究部主管林少陽的看法。2008年4月，林少陽離開華富，後來決定創業，2009年5月15日正式成立以立投資，現任董事總經理。

林少陽對投資分析的看法多有獨特之處。專業投資者很多都喜歡約見公司管理層，拿第一手資料，他則不喜歡這種有備而戰的會面，反而喜歡出席股東會，看看管理層在前前後後輕鬆的氣氛下真實的一面，自然流露的自信，可能預示着公司的增長。

訪問進行了兩小時，林少陽再顯示出多個獨特看法。作為價值投資法的忠實信徒，他竟告訴記者，不可不學技術分析，這是尋寶的其中一個關鍵；指數藍籌公司業務基礎穩健，不少人認為是最好的投資，林少陽卻不認同；他又認為，一個行業即使優秀企業輩出，如行業無巨無霸上巿，全行股價都「難有運行」。再三咀嚼林少陽的說話，記者總括出5大揀選爆升增長股的心得。

一．不要抗拒技術分析

林少陽拿王朝酒業（0828）做例子：「王朝酒業公布2009年業績時，技術走勢其實有點奇怪。它09年除稅前盈利2.12億港元，按年倒退2.3%，還要比一眾券商預期的中位數2.14億元低，表現如此，本來股價應該跌，它竟然升，就憑這個股價走勢訊號，我們就不能不細心看看這隻股份。」

林少陽分析說：「王朝酒業其實行了很多冤枉路，被張裕和長城追過頭，它們的產品好，銷售方面卻只靠原有的網點，增長一直不理想。」細心研究後才發現王朝正大力改革銷售體系，「以前可能一個地區只有一個分銷商，現在會引入競爭，做得不好的會被淘汰，結果它的銷售去年9月起不斷改善。今年2月，引入Jean-Marie Laborde做非執行董事，這人曾任國際香檳集團Moet et Chandon的主席及行政總裁。王朝之後在銷售上有很多突破，包括會搞試酒會，在尖沙嘴海旁又掛了一個大大的廣告，我問他們是否想打入香港巿場，他們說志在內地客。」3月底公布業績至今，王朝酒股價已升了近兩成（圖1）。

總的來說，對於技術分析，林少陽的看法是：「我們不會什麼都知，什麼都看得透，股價技術訊號其實在告訴我們一些事情，我們不可忽略。」

二．成交弱行業 突有巨無霸上巿

「醫藥行業一向不乏優秀企業，可惜的是很多公司巿值太細，而且業務不容易明白，大行不太願意分配人手跟縱這行業，令醫藥股的股價長期落後。」

長期落後 優質股被炒起

林少陽指出，醫藥股由死寂到爆升的轉捩點，在於去年9月國藥（1099）上巿，「國藥巿值非常大（現時巿值逾780億元），而且正值醫療改革，它一上巿，隨即吸引大量基金注意，投資界投放在醫藥股的人力和物力多了，其他醫藥股都受到注意，優質股被發掘出來，進而炒起（圖2）。」

彭博通訊社綜合了54 隻醫藥股由年初至今的股價表現，平均升了14%，同期恒指跌了6.6%，國指跌了8.4%，醫藥板塊明顯跑贏大巿。

三．新政推出 全行生態改變

「大凡一個行業有新的政策出台，令全行業的生態改變，就該留意該行的相關股份，去年醫藥股就是一個好例子。」林少陽說。

醫療改革 醫藥需求大增

去年4月，國家公布《醫藥衛生體制改革近期重點實施方案2009-2011 年》，目標用3 年時間實現「全民醫保」，建立覆蓋城鄉居民的基本醫療衛生保險制度，最重要的，是此次醫改政府預計將投入8500億元用於改革，資金到位，才能加強實質購買力。

「這兒所講的行業生態變化，是指很多城鄉民眾，由無錢買藥、無錢看病，在國家的幫助下，變為有錢買藥和看病，全行業的需求大增（圖 3）。」

去年稍後時間，國家亦發布了《國家基本藥物目錄·基層部分》、《醫療機構配備使用基本藥物管理辦法》，投資者更可根據目錄，看看有沒有上巿公司生產相關藥品，輔助選股和預測盈利。

四．久歷行業周期 屹立不倒

林少陽說：「最好的例子就是ASM太平洋（0522），經歷了多個行業周期，仍有錢賺，仍然屹立不倒。說明這公司的團隊非常優秀，只要估值吸引，都值得考慮（圖4）。」

ASM 太平洋35年未蝕過

1975年，荷蘭人Arthur H.del Prado以5000美元，在香港創立ASM亞洲，委任林師龐為經理（當時公司唯一員工）。1988年，ASM太平洋在港上巿，招股價1.61元，集資 1.36億元，巿值5.8億元。自1975年創立至今近35年，ASM太平洋從未蝕過錢，這就是公司難能可貴之處。這段期間，有數不盡的科技公司蝕錢、倒閉，而ASM仍然屹立不倒，還要成為半導體封裝設備業的行業老大。

五．不甘平淡不斷創新的企業

「我想提一提羅欣藥業（8058），公司原本生產原料藥、抗生素，生意穩定。管理層不甘平淡，開發系統藥，包括呼吸系統、消化系統藥，這些都不容易做，他們成功了。」2005年12月羅欣藥業以每股0.26元上巿，至今已升至接近10元（圖5）。

4個「未曾」 羅欣出類拔萃

回顧往績，羅欣藥業有多個「未曾」：公司的總股數長年保持在6.09億股，上巿以來就「未曾」變過，說明公司絕無沾手拆股、供股、合股等財技，專注業務；

公司每股股息長年保持在0.02元人民幣，上巿以來就「未曾」減過，不會虧待股東；股本回報率07年以來「未曾」低於40%，股壇少見；2004年以來，盈利增長就「未曾」停過，即使經歷風聲鶴唳的08年下半年及09年上半年也是如此。難怪此股令林少陽刮目相看。指數藍籌公司業務基礎穩健，不少人認為是最佳投資。「其實，最有價值的投資不在這兒，好像內銀股，與宏觀經濟同步，買了藍籌股，最後可能與指數同步，或者贏指數，但現時最有增長的投資不在指數藍籌股。」

撰文：江偉明

工中行傳轉軚 供股代批股 AH同步做 料大股東匯金力撐

(明報)2010年5月6日 星期四 05:10
【明報專訊】重磅股又是港人愛股的工商銀行（1398）和中國銀行 （3988），傳出股本融資計劃，可能改為「A+H股」同步供股，代替單在H股配股融資共1500億元的方案。內地傳出，主要因為持股六至七成的政府大股東——中央匯金，上周明確表態力撐內銀集資，加上建行（0939）在三大行中「身先士卒」，宣布「A+H」股供股後，其餘兩行有意仿效。

分別為內地第一及第三大上市銀行的工行和中行，並沒有否認報道，僅表示不作評論。中行辦公室主任趙蓉表示，目前沒有進一步信息可以披露。工行董事會秘書谷澍亦表示，應該披露的已經作出披露，不對市場傳聞作評論。內銀股昨日全線下挫，跌幅介乎1.5％至逾2％。

內地《21世紀經濟報道》引述「接近國有大行人士的多位投行人士」指，工、中兩行原先制定方式，即發行A股可換股債券，及H股配售的融資方案，將會被修正，傾向參考招、交、建行的「A+H」股兩地供股的方式。報道引述消息指，兩行早前公布融資方案時，並未取得中央匯金的明確支持。惟上周匯金終於在網上發表聲明，「將積極支持並參與各行的再融資計劃」。

三大內銀佔恒指比重達17.3％，截至去年底本港實物股東人數逾46.6萬戶。若三大行落實供股，勢將掀起自匯控（0005）後最大規模、與本港股民最息息相關的「抽水」潮。有基金經理認為，供股是對現有股東最公平的融資方案，而且由於政府大股東股權比例重，只要當局全力支持，市場要承受的融資壓力並不太大。

或掀匯控供股後最大抽水潮

中央匯金分別持有工、中、建行35.4％、67.5％和57.1％。內地市場人士指出，匯金不希望股權被攤薄，但若用實際行動支持內銀補充資本，動輒須掏出逾千億元巨資。惟匯金獲國家注資一直只聞樓梯嚮，未能向內銀明確表態支持融資。

工行本月18日將尋求股東批准一般性授權，兩地發行新股不超過現有A、H股的20％。該行早前宣布，僅擬在港配股。按本港昨日收市價5.56元計，其集資金額約924億元。中行上月已獲股東通過融資方案，市場傳出其將在本港配售546億元。若按比例供股，匯金須為每家內銀注入327億至428億元（見表），三大行合共須斥資1124億元。

有基金經理稱，按照以往大型中資銀行的集資經驗，若從機構投資者本身利益考慮，大型基金都會傾向以配股方式取貨。「雖然折讓會較供股為低，但如果能順利獲得配股，等於我有平貨你無，這將令基金表現稍為跑贏大市。」

另一方面，配股的程序亦較簡單，相對供股而言，將省卻不少時間與精力。「當然，如果你要從公平性來衡量，供股就所有股東都有權參與，不會剝奪了股東們的選擇權。」

（明報記者羅羽庭、陳健佳、楊曦報道

【收緊銀根】高盛：建行工行民行料最受益於存準率調整

5月 3日 星期一 15:30 更新

《經濟通通訊社３日專訊》高盛發表研究報告稱，中國人民銀行昨日宣布自１０日起上調存準率５０個基點，可以看作是基本面偏正面的緊縮舉措，原因在於，一，今次上調存準率仍屬早期緊縮周期的部分，有助控制通脹壓力、延續現時經濟擴張周期、為未來政策的靈活性提供緩衝。

二，假定銀行按照存準率要求，減少其銀行內資產，預計其息差收入將溫和減少０﹒２個點，但該行認為，這對銀行息差的影響整體看屬正面，因從緊的銀行內部流動性將帶來銀行拆息和票據收益的提升，此外還將持續提升貸款議價能力。

報告表示，假設存準率上調將帶來銀行同業間拆息利率１５個基點的上調，以及短期票據收益率１０個基點的上調，那些擁有更好存款機構和更多定期存單的銀行將更受益於存準率調整。該行表示，在其研究覆�\的銀行中，建行（００９３９）（滬：６０１９３９）、工行（０１３９８）（滬：６０１３９８）、民生銀行（０１９８８）（滬：６０００１６）及興業銀行（滬：６０１１６６）將因其有更多的同業拆借淨資產而最為受益。

報告最後指，當局未來或推出更多的存準率或利率調整舉措，以改變其現時依然寬鬆的貨幣政策立場。而利率調整將有利於內銀股，但具體哪隻將跑贏大市，還有待中銀監更清晰的關於內銀不良資產分級的測試結果決定。

談「80後」置業﹕辛苦一點 也要買新樓

4月 8日 星期四 05:10 更新

【明報專訊】「80後」置業困難成為近日社會的熱門話題，梁志天表示﹕「現時新樓的呎價動輒在1萬元以上，大學畢業生、上車客的確愈來愈難買樓。

不過，若從投資角度來說，年青輕人若真的要入市，寧可辛苦一點、寧可住細一點，亦應該花多一些金錢來購買新樓，因為新樓的升值能力肯定高一籌，但當然要有心理準備『捱』一段時間。」

「我認為，以300萬元購買一個400餘方呎全新落成、交樓標準企理的一手單位，只需動用10萬元（或更少代價）購買家具和家俬，就可以居住，裝修費亦因而減至最低，這樣絕對勝過以200餘萬元購買一個500至600餘方呎的舊樓單位，然後再花費數十萬元『大執』一個欠升值能力的舊樓單位。」

農行上市 AH股 21家投行競標承銷方案

4月 8日 星期四 09:06 更新

【財經日報訊】幾大國有銀行中唯一沒有上市的農業銀行終於拉開了上市的帷幕。7日，中國農業銀行正式啟動IPO（首次公開募股）程序，共21家投行向農行競標上市承銷方案，　　A股與H股並發。
　　此次農行新股的規模約在 300億美元(約2000億元人民幣)，A股與H股並發，A股約占100億美元，H股則占200億美元左右規模。參與提交競標方案的的投資銀行人士表示，此次報告是最初步 的選秀程序，各家銀行將有約15分鐘時間向農行提出承銷草案，而農行後續將選出第二輪選拔名單，再從中圈選出最後的確認名單。
　　據悉，投資銀行們將競投上市環球協調行兼保薦人位置。農行最終可能會選擇4家投行，預計各投行提交詳盡上市方案建議後將在北京進行第一輪選拔。消息還指，去年年底在港注冊成立的農行旗下的投行——農銀國際控股很有可能成為其中之一。
　　中國農業銀行董事長項俊波上個月曾表示，受信貸快速增長推動，農行2009年淨利潤增長26.3%，達到 650億元人民幣，高於2008年的514億元。項俊波還稱，中國農業銀行計劃未來兩年內擴大在國內主要城市的市場占有率，並在海外、特別是南美和中東地 區拓展業務。
　　據悉，幾大國有銀行中，建設銀行(新聞 - 網站 - 圖片)在2005年完成IPO，是最早公開上市的國有銀行。交通銀行(新聞 - 網站 - 圖片)、中國銀行(新聞 - 網站 - 圖片)、工商銀行則在之後陸續公開上市。農行的股改方案則在2008年10月才獲得國務院批准。
　
　　四大上市銀行2009年業績
　　銀行 淨利潤 增長率
　　工行 1293.50 億元 16.4%
　　建行 1068.36 億元 15.32%
　　中行 808.19 億元 27.20%
　　交行 301.18 億元 5.59%


財經日報

《大行報告》大摩：工行(1398.HK)資產質素佳，升目標價至7.5元

3月 26日 星期五 11:12 更新

摩根士丹利(新聞 - 網站 - 圖片)維持工行(1398.HK)(1398.HK - 新聞 - 公司資料)「增持」評級，目標價由7.3元上調至7.5元。

大摩表示，對工行建設性看法，基於看好其淨息差及人民幣資產立場、撥備保守，以及集資公布。今明兩年盈測，輕微調整+1%/-1%。

大摩指工行因發CB，不大可能完全配發20% H股，降派息比率，股本回報為H股同業最高，攤薄會少於5%，一級資本比率會升至中行<03988.HK>水平。

黃國英投資講座輯錄：CANSLIM的港股應用(四)

股皇的迷思

匯豐不是「股皇」，宏利不是「股皇」，建行(939)、工行(1398)就順理成章成了下兩隻「股皇」？迷惘之間，其實可以用上面的方法去思考下一隻「股皇」。看看宏利的十年圖，現在$150，正正就是04 年時的位置。一度勁過，現在又打回原形。其實沒甚麼股皇不股皇，好公司壞公司，最近看了一本好書，書中講到有個學生問愛因斯坦，為甚麼考試題目和往年一模一樣？愛因斯坦答：「是的，可答案已完全不同了。」

下面會用玖龍紙業(2689)為例。一年前講玖紙，我會叫你快點沽、跳車逃生；現在講玖紙，會叫你快點擁抱它，「勁嘢！」等等。這個世界是多變的，而不是大家心中的十年如一日buy & hold。運氣好，選到增長股仍可；就算選增長型股票也可能碰上宏利這種例子。不精於選股者，不如買指數基金。1990至2009年，恒生指數約升了十多倍，當時入股場的人，到現在身家有沒有升了十多倍？我想是絕無僅有。這也是一個嚴重的問題，想向難度挑戰，應該有一個系統化的方法、起手式去學習。巴菲特那些是很高深的心法，他捕捉時機的技巧你是不會懂的，他告訴你不要捕捉時機是騙人的。他說衍生工具是萬惡之源，可他也買賣啊！其實是很難學的，所以要用些簡單易明的方法。這與奧尼爾的背景有點關係，他也是個傳媒人，像我也一樣，我也涉足傳媒，如果我只是基金經理的話，當然是「啋你都儍」，沒有辦法啦！

可以見到中移動過了高增長期之後，其實也是個嚴重的問題。回想一下，CAN SLIM不只告訴你買甚麼，告訴你拋掉甚麼也很重要。加入逆向思考，其實是一樣的。過了高增長期就得扔掉。中移動現在只是隻收息股，沒啥用。現在仍有很多人還在痴纏中移動，在這數年間還是有很多人痴纏匯豐、宏利，就是因為沒有一個系統化的角度去看，究竟甚麼應該買，甚麼不應該。CAN SLIM是可以逆向地思考，「功到意自明」，明白它不只告訴你買甚麼，還告訴你甚麼不應該。如果你蠢的話，順向思考已救你一命；聰明一點的話更是變化多端的。看當期的增長動力，以不是看以前有多好。以前多好都沒用，要看現在有多好才行。

Buy & hold的另一個問題，是選中了對的股票，但市場不好，也會倒地不起。我們見過這種例子，buy & hold的天堂是持續向上升的時候，現在我們也是buy & hold，約有九成錢於股票淨長倉(net long)，今天對沖了一點，也許現在是八成多吧，八成多淨長倉，坐着升上去當然高興，又不用出出入入；順帶一提，現在的市況不用太緊張，波動很少，不要動輒就說是「暴跌五百點」，請問五百點算得上甚麼呢？Buy & hold的地獄大家去年都經歷過了，如果大家讀我的<<贏盡牛熊>>，我們是在反彈上20,000點那時全面出清持貨，因為當時公佈了刺激方案(stimulus package)，「雞咁腳」有得沽就沽，19,800左右全賣了。

為甚麼世界上那麼多人販賣交易系統、技術分析系統？道理很簡單，就像一匹馬，連續跑了五次都贏，成了馬王，能賣到兩千萬美元。可原來這五次都是跑爛地，作為「爛地馬」有形勢相助才贏。最近見了些中大的學生才好笑，他們就在研究上模型，我問他們技術分析首重甚麼？他們不明白。我解釋甚麼模型也好，竅門是先要考慮的是現時是升市？跌市？橫行市？有趨勢還是無趨勢？只顧做模型，不斷發出買賣訊號，在橫行市會輸到嘔。

黃國英 - 你想自己做農夫還是獵人？

1997年，炒東航(670)，單日輸了三成身家。但這絕非畢生最大的投資錯誤，一生最痛，是港交所(388)一役：上市首日$7.2買入10萬股，翌日$9.2盡沽，日賺廿萬。當時是打工仔dou份糧，開心到不堪。事後回望，10萬股港交所，持有至今是一千五百多萬。四個字：追悔莫及。

大市回調，作為股評人，被人問候娘親是例菜，感覺上不少人輸到發爛渣。之前推介的股票，從高位回調了，自然有些求救電郵。個人持有的股票，帳面上損失了幾百萬，自己卻處之泰然 - 原因是投資、投機分得很清楚。

投機就像打獵，講求時機、技術。快，但中一鋪只夠食兩日。投資則如耕種，耐性先行。慢，但可以長食長有。很多人覺得左穿右插、捕捉市場時機很過癮，炒吓期指、牛熊證，就可以極速發達，其實難度高過姚明。現時的作戰環境，全球股、金、油、債、匯同時高速運行，很多基金經理，也未必掌握到市場的方向和步速。就算夠眼光，也要夠精神，就像<<雍正皇朝>>中十三阿哥胤祥的經典對白：「日以繼夜... (吐血)...是一日當兩日計的...」。

炒賣只適合膽正命平的柴九。身嬌肉貴，難成炒家。就像「德國股神」科斯托蘭尼教落：「錢少的人，不可投機；沒錢的人，必須投機」，中產階級，收入穩定，比上不足比下有餘，最好以投資為主。一來沒時間，二來贏不到大錢：十萬八萬上落，得啖笑；萬一輸一百幾十萬，中產變無產，慘成丐幫六袋長老，麻煩就大了。

中產的致富之道，源於善用現金流，以合適的價格，積累優質資產，達致財務自由。同事朋友的BB快2歲生日，友儕間商討送甚麼禮物。同事力排眾議，建議折現買股票給BB長揸。最多變廢紙，但買玩具，何嘗不是玩兩玩就影都無埋？萬一買中類似幾年前的港交所和康師傅(322)，玩吓手將來自費讀海外名校都夠錢。這才是真的贏在起跑線上。

大市回調，有甚麼好嬲？有甚麼好怨？有甚麼好驚？注碼定輸贏，只要不是槓杆太高、無力防守便可。有閒錢1-2年不急用，就買些六福(590)、理文集團(746)、中糧包裝(906)、玖龍紙業(2689)和中金再生(773)坐吓吧。18000才買好不好？貨多倒無所謂，但持股不多的話，萬一20000點不穿，又再抽升，到時還不是又把心一橫，情不自禁地再跳入火坑之中？

快點決定，自己要做農夫，還是獵人？或是既做農夫，又做獵人？如兼任兩個角色，揸、炒的比重是幾比幾？想清想楚這些問題，遠比問筆者「$4.2買了理文集團，現在要不要止蝕」重要。也請別再沉迷報刊的全年恒指目標價、合理值，甚麼18000買？19000買？回試250天線買？看到這些標題立即買，可能更好。不明白？買本大前研一的<<低IQ時代>>來看，保證畢生受用。

黃國英 - 「樣樣唔排除」極難發達

韓國 KOSPI 200指數 2月 207.50行使價的認購期權，最後以 2.23結算，幾日之內，帶來了近 300%的純利，末日期權的超強爆炸力，應該要好好利用，中一次可以抵銷幾次的失誤，相比之下，買 3至 6個月後到期的窩輪，槓桿效應實在太低，只要稍欠紀律，坐得太長，損失擴大便不易追數。買期權窩輪的失敗率太高，應該至少有一博一的賠率，才值得入場。

尋找這種以小博大的機會當然困難，眼光之外，還講求心態，以今次為例，當時正值歐洲滿佈陰霾，事態發展令人擔心，身邊一些朋友的態度是「樣樣事都有可能，無一件事可以排除」，見到他們縛手縛腳的樣子，腦中泛起的竟然是王傑的名曲「可能」。

不應該否定「恐懼」，卻不能被「恐懼」所佔據，令自己無法動彈。人云亦云是最舒服，但在盲目跟從主流的一刻開始，便正式和好機會絕緣。超高回報率的機會，一定是要花許多心思去推敲，聽從別人意見後就停止思考，自然不可能發掘得到。應該永遠假設，在世界上某一個角落，正存在絕世寶藏等待發掘。其實逆境往往才是機遇，前幾日低迷市況中夠膽出擊，已有不俗回報。

不少人會嫌目前升市成交低，又怕長假期之中外圍動盪，正因為這樣的主流心態，自己仍是繼續造好，到達 21000才再作打算。換個角度看， 19423應該已見底，現時只升了不夠 900點，追買仍不算太蝕章。


自己其中一注本錢，投放於此際可算是最差的 A股之上。當地的市場情緒比香港更審慎，所以長假前比較呆滯，不見有博紅盤高開的傾向。入市理由當然不只是迷信，今次業績期，以及股指期貨的推出，都應該 是利好刺激，年假之後，已相當接近這些催化劑，趁市場相對仍是淡靜提早進駐，不錯是有些冒險，但價位較低，值博率更為吸引。


是否行動，當然悉隨尊便，只是在思考的過程中，切戒王傑上身，下了決定之後，便不要胡思亂想。風險管理主要在入市之前，而不是入市之後，只要注碼控制得宜， A股市場放長假根本不足為懼。不做孖展的話，頂多是輸光，不必上身，自己這次買韓國期權，理論上變廢紙機率高達 8成，還不是照樣出擊。樣樣唔排除，最後唯一排除的，是自己發達的機會。

黃國英 - 蠱惑的槍週期

一個年代, 不可能沒有一人發達。當然, 也不可能一整代人同時發達: 皇者極少, 敗者極多。換成格言, 就是自己極喜愛的「沒有生不逢時, 只有技不如人」。 那怎樣才能比其他人更有機會發達呢? 有一個概念, 絕對是識好過唔識, 這就是自己戲稱為「蠱惑的槍週期」(The law of ever-changing cycles)的概念。

無容置疑, 每一個年代, 都會有一條發達方程式, 例如97前炒樓、99炒科網股、03買舖、 03-07年揸中資股、以及09年抄底極殘海嘯倖存股。擁用「看到別人看不到」的過人眼光, 發現當代的發達方程式, 加上擁有過人的執行能力, 有機! 問題是, 絕大部份人犯的毛病, 是衰咗在「古惑的槍週期」手上。

甚麼是「蠱惑的槍週期」呢? 如果大家有看過電影「國產零零漆」, 袁詠儀想用槍做瓜周星馳, 點知以為枝槍會向前射時, 子彈就會向後飛打到自己標血。第二槍倒番轉枝想補飛時, 千算萬算都算唔到「蠱惑的槍」的發射機制「是向後射完再向前梅花間竹噉嚟!」, 結果袁詠儀左右手都標晒血, 要「攞塊膠布嚟粘住先啦快啲」。看電影時笑到嘔血, 猛嗌「好白痴呀」。但現實生活中, 我們也是不斷在投資時猛被蠱惑的槍所創 – 永遠在發達方程式改變了後, 才敢大注出手。借用炒家維特•倪德厚夫(Victor Niederhoffe)的名句: Nothing stands still. The public play is always one race behind the form (世事常變, 散戶永遠姍姍來遲一步)。

例如: 97人家沽樓套現發達, 但自己卻跑去接棒。科網狂潮, 升上去時沒膽買電盈(8), 跌到15元時豪接大叫「無得跌啦!」。03-07中壽、工行、江銅低位任買, 卻跑去長揸匯豐。到去年3月匯豐供股時, 卻跑去清倉大象兼反手怒PUT恆指, 每日在「Yo!熊軍總軍營」中流連忘返, 直至大營被破, 眾熊軍作鳥獸散方休。

無意嘲笑別人，自己97年也抽夾屋, 去年也當過熊軍。凡人皆中過蠱惑的槍，股神也高買低斬過「鬼佬中石油」(COP), 無用因此覺羞。揭舊疤當然心痛, 但正如篇首所講，不可能一整代人同時發達，勝過別人，就要與別不同，何不放開懷抱?

破解方法極多，之後會陸續同大家分享，先說些簡單法門。揩大鑊的投資，必然具備以下特徵：1. 必定能在報紙財經版甚至頭版頭條- 最經典是97年那些地產必勝的報導。2.賠率熱無可熱，價格天咁高，近乎拋物線飛升，而且越升越快，大嘢半年升幾成，細嘢幾個月升幾個開。3.最重要的一點，是全香港無限咁多人會認同，自己身邊至少7成人同路，而且人人信心大到無朋友，不停反覆誦念「唔輸得嘅！」。4.人人所下的注碼超大，兼且越賭越大，當舖屯積大量內褲。一見上述異象同時現身, 蠱惑的槍隨時發射。切記: 無戒心, 才會被人一箭穿心。炒momentum還炒momentum, 切勿自我洗腦。人多擠逼, 更要多留幾分戒心。

黃國英 - 金錢藍圖主宰能否發達

投資、投機, 長期而言, 技術最多只佔五成。心理往往更為關鍵。技術稍具根基, 但戰績徘徊不前時, 改善心理質素, 往往比學多幾招新招更為有效。

你問十個人「想唔想發達」, 十個有九個就都會話「想」。 但很多人的潛意識, 其實是拒絕發達的。換句說法, 潛意識跟想發達的意識水火不容、火星撞地球而不自覺。初初聽到這個理論, 也半信半疑。後來朋友說了他的親身經歷之後, 有更深窺投資心理學堂奧之感。

先說一下理論。每個人對於金錢和成功, 內心都有著一份藍圖(Money blueprint)。 這份藍圖深植在各人的潛意識裡中，像程式一樣, 控制著人於金錢、投資的想法、感覺和行動。小朋友白紙一張, 對萬事萬物並無定見, 像海綿一樣, 將身邊的人, 尤其是父母的言行, 有理無理, 照單全收。以朋友J的經歷為例子, 老豆三代單傳, 為舊式的「二世祖」, 嗜好是叨番口大雪茄, 挽住籠雀仔去酒樓飲茶; 嫖賭飲蕩吹無所不好, 一揾到些少錢, 就花天酒地極速豪花。J由阿爺湊大, 感情深厚, 卻與老豆水火不容。阿爺勤力過新界牛, 一年365日, 每日十幾個鐘頭捱世界, 一毫子都唔捨得駛。

名牌大學畢業後, J在職場中也算平步青雲, 在財富五百公司當管理層, 後來更創業。看似一帆風順, 但問題是辛苦到白了少年頭, 身家也像恆指, 只有波幅, 難見升幅, 博來博去得個桔。多年苦思不解問題癥結, 以為只是技不如人, 後來渉獵了心理學後, 才明白己是自己的程式設定出了問題, 自己唔俾自己發達。

原來J在家人長年累月的耳濡目染下, 繼承了阿爺的新界牛之魂, 潛意識對於不事生產、無所事事極為痛恨。但理智上卻極追求財務自由, 揾夠退休唔駛捱。潛意識跟意識互相衝突, 潛意識九成九會佔上風, 新界牛之魂主宰金錢藍圖, 自自然然注重過程的付出, 多於最終的結果。財務自由嘆世界, 鏡花水月而矣。另一個問題是由於J仇恨老豆的二世祖性格, 對於花錢享受心生拒絕, 缺乏富人對於金錢和物質的渴求, 難言破釜沉舟的鬥志, 只滿足於小勝小利, 大業當然不成。反觀股神, 14歲手不釋卷<<賺1000美元的1000招>>, 為了賺十元八塊, 老點朋友剝光豬在高爾夫球場潛水執波賣, 更貪平不買潛水鏡, 求其買過二手防毒面具頂檔, 差D害到朋友上西天。手法匪夷所思, 他人切勿模仿, 但正是這種求財若渴的藍圖, 支配著巴老一生滾雪球的財富之旅。

就像名交易員Ed Seykota西科塔的名言:「勝好，敗好，市場總能人滿足。」金錢藍圖set得好，獲利才使人滿足。但很多人投機，潛意識求的是興奮、被人關注，甚至有意無意輸錢博同情。越輸越賭而不能自制，很有可能內在金錢藍圖出了大問題而不自知，不知改，危矣。

黃國英 - 最壞打算

負面情緒大致可以分為不滿及不安兩大類，不滿是指對現狀而言，不安則是針對未知的結果，處理兩者的方向並不相同。


要解決不滿，是要改變現狀，例如不滿一隻股票的業績或股價表現，忍無可忍便止蝕，另外再找宣洩的渠道，大笑大哭以及找人傾訴等等。


相比不滿，不安的破壞力往往更大。不安的成因，是擔心真實結果會和預期出現極大分別，造成損失。要解決不安的狀況當然不是打上傳媒求救，而是事前的資料搜集工夫要做得足，亦要學會做好最壞的打算，有了心理準備，便不會被不安情緒弄至進退失據，窒手窒腳。


賭波賭馬的最壞打算，當然是全軍覆沒，這一點絕大部分人都明白，下注時想清楚賭注是否過大便可以，但股市投資者卻往往欠缺這樣的準備，稍稍處於逆境，便容易自己嚇自己，甚至被不安情緒纏繞良久，影響生活其他層面。


2010的股市，相信會是忽上忽落飄忽不定，假如不能駕馭不安的情緒，恐怕會左一巴右一巴輸到嘔血。要學會做足心理準備，買每隻股票之前，先問自己一個問題，假如在沒有特別新聞之下，股價忽然跌15%，自己會否夠膽加注，不敢的話，還是pass算數。用這個方法慎選出擊機會，可以大減後悔以及出現不安情緒的機會。

七大財團55億港元下單民生H股

鉅亨網新聞中心 (來源：財匯資訊，摘自：21世紀經濟報道)
2009 / 11 / 06 星期五 13:06

上市預路演尚未落下帷幕，民生銀行(600016.SH)H股的7位基礎投資者已逐漸浮出水面。

有市場人士稱，這7位基礎投資者合計將認購7億美元股份，鎖定期為6個月。其中，一沙特基金入股2億美元，成為最大基礎投資者，而中國平安資產管理亦計劃認購1億美元。

與此同時，民生銀行前股東河南鄭州夢達實業，因不滿該行十年前發行Ａ股前夕「擅自」將其股份出售，聯合其它兩家公司，聲稱將於近日在深圳召開記者會抗議，並委託律師向中國證監會遞交律師信，試圖阻止民生銀行Ｈ股上市。

不過，這並未影響民生銀行的上市計劃。市場人士稱，民生銀行將於本月13日招股，26日掛牌，目前一切上市事宜均按預先設定的時間表進行。

中投無緣民生H股基礎投資

消息人士稱，民生銀行此行選定的7位基礎投資者，除沙特阿拉伯基金外，還包括中國平安資產管理、中國海外(00688)、旭日企業(00393)及台灣的大潤發，分別入股1億美元，而紫金礦業(02899)與華置(00127)主席劉鑾雄則將各自入股5000萬美元。

這一基礎投資者團隊涵蓋了國際資金、民營企業及國有企業，頗有博采眾家之長意味。

據稱，7家基礎投資者是在13位有意向入股的投資者中選出，其餘投資者包括中國中投公司、中國人壽、對沖基金以及香港富豪。

不過，民生銀行方面對上述信息不予置評。

有市場人士評價稱，民生銀行對對沖基金興趣不大，有政府背景的中投公司，雖然實力雄厚，但卻與民生銀行歷來以民營資本占主體的股東結構不符，這或許導致了中投公司的落選。但另一種可能是，中投公司提出的意向認購價與民生銀行的預期不符。目前，這種說法並未得到雙方證實。

消息人士稱，7位基礎投資者擬投資7億美元(約55億港元)股份，鎖定期為半年。這正符合民生銀行此前5億-8億美元的基礎投資者認購預期。如果按300億港元的計劃融資額計，7位基礎投資者認購股份將達到計劃總融資額的近20%。

不過，有消息人士稱，民生銀行H股發行價格可能遠遠超出以往7.5-8港元的預期，很可能會達到9港元，甚至是9.2港元的價格。

他們的理由是，截至今年三季度末，在香港上市的6家中資銀行H股的2009年預期市淨率和市盈率分別是2.33和13.71。按市淨率計，如果民生銀行H股發行之後，市淨率要達到2.33的平均水平，發行價格將在9港元以上。

照此，按計劃發行不超過38.19961億H股計，民生銀行在香港的融資總額亦將超過預期的300億港元，達到350億港元。

這不僅將使民生銀行H股成為香港今年以來的最大規模IPO，龐大的融資規模也將使民生銀行的核心資本充足率在2010年底仍能維持在8%以上，也就是說，民生銀行短期再融資壓力不再。

但也有分析師並不認同9港元/股的發行價格。交銀國際的銀行業分析師認為，民生銀行的盈利能力近期攤薄明顯，但融資後擴張速度將較快；目前PB值較低，這提供了股價的安全邊界。綜合合理的PE、PB和A股股價，該分析師認為民生銀行H股的合理發行價在8港元左右。

不過，很多在香港的市場人士認為，民生銀行H股的定價區間應該在9-10港元。

這一切都將在下周有分曉。據市場人士透露，民生銀行將於11月9日進行路演，並舉行投資者會議，13日啟動招股，並最終將於26日正式掛牌。

11月5日，民生銀行A股收盤價8.09元，較前一日略微下跌0.25%。當日，滬指全日高位震盪整理，站上3150點，漲幅0.85%。

60億糾葛

事實上，在民生銀行H股的整個上市進程中，來自該行原始股股東的阻撓一直未曾停止。

最新情況是，河南鄭州夢達實業、深圳前進科技開發公司，因不滿該行十年前發行Ａ股前夕「擅自」將其股份出售，聯同廣州珠江投資基金管理公司，將於近日在深圳召開記者會抗議，並委託律師向中國證監會遞交律師信，試圖再次阻止民生銀行Ｈ股上市。

據抗議者稱，該事件共涉及9150萬股的民生銀行原始股，經民生銀行多次派發紅利和增發後，其持有股份數已經達到7.5億股，以民生銀行目前A股8.09元的股價計，目前的市值已經達到61億。

對此，民生銀行方面對記者表示，前股東的股權轉讓糾紛早已有法院的明確定論，實為前塵往事。而在整個H股上市進程中，中國證監會允許民生銀行赴港上市，這本身就說明了問題。此外，民生銀行接受聆訊時也被問及此事，但該行提交的相關材料已讓香港聯交所信服。

事件爆發於2004年，當時民生銀行首次爭取香港上市，而該行原董事、深圳前進公司董事長兼總經理邱影新指責民生銀行在A股上市前假冒其簽名，從而取得國家工商總局的更名批復並成功上市。據此，邱影新指責民生銀行涉嫌詐騙上市。

2005年5月，鄭州夢達實業以原持有的民生銀行3150萬股股權，以轉讓過戶後未在國家工商行政管理總局變更登記為由，認為民生銀行侵犯其股東權利，向河南省鄭州市中級人民法院起訴。該院於2006年4月21日作出裁定，駁回夢達實業的起訴。

此後，夢達實業上訴至河南省高級人民法院。2006年12月，河南高院作出終審裁定，維持鄭州市中級人民法院的民事裁定。

雖然抗議者言之鑿鑿，但民生銀行H股上市基本已成定局。

賺錢之神：盛世巴菲特 亂世索羅斯

巴菲特說，他2008年的最大錯誤是在油價接近曆史最高位時，大量增持「康菲石油公司」股票，讓公司出現了數十億美元的損失；索羅斯則在油價處於低位時，大舉購入石油股，2008年第四季度將持有的「巴西石油公司」股票數翻了一番，成為其最大重倉股。

巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司2月28日公布財報，2008年投資淨收益驟降62%，為巴菲特1965年掌舵以來最差紀錄。一年股價累計下跌44%。巴菲特同日公布「致股東信」，承認在2008年給公司造成巨大損失。

巴菲特持有的前20大重倉股至2008年底總市值519億美元，其中19只股價下跌。第一重倉股可口可樂全年下跌26%，美國運通跌64%，美國康菲石油跌41%。

巴菲特公司股東、基金經理人奧克謝說：「與標普指數37.5%跌幅以及同行的表現相比，巴菲特表現算最好，但持有如此高比例的金融類股，太令人吃驚了。」

據中國風險投資網，伯克希爾·哈撒韋公司的投資帳面虧損，主要來自對金融股的投資。2008年底，該公司持有美國銀行股份市值為7040萬美元，較三個月前下滑了60%。他持有的美國富國銀行等，價值也大幅下滑。

過去一年，全球股市慘跌，巴菲特砸出近200億美元大舉抄底。他在公開信中說，在2008年中做了一些「愚蠢」的事情。「我至少有 一個重大的投資錯誤，還有幾個小一些的，但也造成了傷害。」他還自我調侃說：「當市場需要我重新審視自己的投資決策，迅速采取行動的時候，我還在啃自己的 拇指。」

巴菲特所說的最大錯誤，是他在油價接近曆史最高位時，增持了美國第三大石油公司康菲石油的股票，從2007年的1750萬股，增至2008年底的8490萬股。

對此，巴菲特表示：「我在油價近高檔時，買了太多康菲石油公司的股票，油價這樣重力加速度地下挫，我怎樣都沒想到。雖然我認為油價遲早還是會高於目前40到50美元一桶的區間，但以目前的價位來看，我是大錯特錯，讓公司產生了數十億美元的損失。」

巴菲特在信中還對「投資模式」進行了總結和建議。他表示，在抵押債券市場上出現令人震驚的損失，最大的原因就是所有的銷售人員、評級機構和投資者使用的「基礎模型」有缺陷，忽視了樓市中的投機泡沫和房價增長之間的聯系。他對未來的投資忠告是，應該對現在的「基礎模型」持一種懷疑的態度，來進行未來的投資。

至於曾被其稱為「大規模殺傷性武器」的金融衍生品，他在信中說，其危險性不僅在於其定價困難，還在於它在金融機構之間編織起了「一張相互依賴的大網」，讓不同的利益方長期糾纏在一起。一旦這些資產出現問題，就到了最危險的時刻。

「市場參與者想要規避風險，這就像一個人想要預防性病一樣，」他在信中寫道，「關鍵不僅在於你和誰睡過覺，還在於別人和誰睡過覺。」

居民理財存六大亞健康 四招教你如何擺脫

「亞健康」不只是表現在身體上，也可能表現在投資理財上。日前，招商銀行發佈「2009年中國城市居民財富亞健康報告」指出，城市居民理財存在六大亞健康症狀，包括家庭保障不足，收入來源單一，盈餘狀況不佳，資產流動性低，投資目標不明，負債比率過高等。

如何改善理財「亞健康」呢？身體的亞健康可以通過培養健康的生活習慣來改善，但是要培養健康的投資理財習慣，並不容易，因為人們往往容易關注目標，比如「少吃垃圾食品」或者「每天早點睡覺」，但更重要的是首先要培養健康的投資理財習慣。例如，為生活的中長期目標買一份基金定投就是很好的理財習慣，如養老定投，子女教育定投等，這樣既分散了短期的擇時風險，一定程度上又可以強制自己執行投資計畫，更可以用時間複利來積累財富，為未來生活增添一份長遠規劃。

其次，多元投資，不要把雞蛋放在一個籃子裡。收入來源單一和投資方向單一都意味著風險積聚，對不同類型的投資要保持開放的心態，比如股票、債券、房地產、黃金、定期儲蓄等等，當然，有時候要安心持有現金，靜待更好的投資機遇。

第三，閒錢投資。投資的收益往往與風險並存，這就要求投資者一定要量力而為，從而保證良好的心態。如果因為擔心自己的投資而不能安然入睡，就說明你持有的籌碼太多了，或者你承受的風險太大。

最後一點：瞭解自己在做什麼。有些投資者買棵白菜都要貨比三家，然而在投資上卻連自己投資的是什麼都不清楚就盲目出手，這種損失更大。投資之前必須要做功課，並定期檢查投資品種，擺脫投資亞健康狀態，你的理財目標才能實現。

理的不是財，是生活

每個人都渴望成就自己的願望或是理想。

如果想快速實現，就要有好的方法。如果你想到了，你就會預料到你的財富會怎樣增長；如果你做到了，你就能看到你的財富在怎樣的增長……

很多人在做理財諮詢的時候，常常會這樣問：我有50萬，該怎麼樣理財？事實上你在提問之前有沒有想過，你為什麼要理財。

人一生的追求，不過是兩件事：首先，沒有什麼災難和害怕的事情發生，也就是我們老百姓常常講的太太平平過日子。其次，就是實現自己的希望和理想。而我們理財的最終目的也就是為了我們可以輕鬆的實現我們的追求。

那麼我們如何制定我們的理財計畫呢？

首先，把自己的理想和希望列出來，比如，我想在3年之內有一輛自己的車；或者5年後擁有一套自己的房子；也或是我想在明年去歐洲讀書。

接下來，我們要做的就是量化這些希望和理想。你想買什麼樣的車？大概需要多少錢？如果你想用三年的時間買到它，那麼你要積累多少資金？假設你買一輛價值18萬的車，三年時間實現，那麼你每年要為它積累6萬元，即每月要為這輛車積累5000元。

第三，查看自己的資金狀況，假如月收入10000元的話，減去支出(假設是6000元)，那麼還剩下4000元，這樣算下來的話，是不夠每月要為買車而積累的5000元的。那怎麼辦？ 事實上，你完全可以這樣計畫：月收入10000元，減去要為買車而儲蓄的錢5000元，其餘的可以用作日常支出。

就這麼簡單，你就可以實現了你三年買車的願望。如果汽車的價格在降，說不定不到三年就可以擁有自己的愛車了。

其實理財就是伴隨我們一生的一種生活方式。在人生的不同階段，我們會有不同的理財目標，比如買房、結婚、生子、孩子教育、改善家居、旅遊、退休養老等等，這就需要我們制訂不同的理財規劃；而即使面臨同樣的目標，每個人又因為家庭結構、收入高低及生活水準的不同，也需要制訂不同的目標執行計畫。而一份好的理財規劃和規劃的妥善實施才是理財最重要的。在理財中還應該保持一個良好的心態，投資亦如此，贏到最後的都是那些能夠持之以恆的人。其實，生活的本質也是如此。

理財，需要科學規劃；家庭資產，需要合理配置。而這一切，都是因人而異、因時而異的。理財沒有你想像的那麼複雜，將理財作為一個好的習慣去培養，它就是連接財富與理想的快速通道！

當你真的明白理財的真諦的時候，你會發現：原來理的不是財，是生活！