2009年7月14日星期二
2009年7月10日星期五
曾淵滄：中銀勢將取代滙豐地位
美股過去數天出現相當顯著的調整，理由是一些經濟數據公佈後，投資者擔心經濟仍未復蘇。但是我認為經濟數據不理想反而是好事，正如末日博士麥嘉華所說的，美國經濟越差，就越會印鈔票，只要鈔票不斷地印，股市就跌不下。近日的調整只不過是之前的升幅套利而已，不必太擔心。財政司司長曾俊華也認為，經濟有復蘇的迹象，前一些時候任志剛說的甚麼金融海嘯第二波、第三波只是勸大家要小心，並非一定會出現。港府經濟顧問陳李藹倫更直接地說，金融海嘯最壞的情況已過。不知道大家記不記得，當任總在大談金融海嘯第二波時，我在本欄寫了一篇文章，題目是「金融海嘯第二波是杞人憂天」，相信當時太多人給任總的海嘯第二波嚇壞，錯失了這一個升浪。人民幣海外貿易結算總算在香港開始了，這是談了很久的安排，金融海嘯的出現，使到中央對人民幣的開放謹慎的多，是摸着石頭過河的緩慢開放，而香港當然就是最佳的試驗場。這一次的開放，中銀香港（ 2388）明顯受惠，因為它是人民銀行唯一認可的境外大額支付系統清算行。我相信，假以時日，中銀香港一定會取代滙豐銀行在香港的地位。世界上沒有一個國家會長期讓外資銀行壟斷本土金融業，我的小時候，新加坡最主要的銀行是滙豐銀行與渣打銀行，後來新加坡獨立後，滙豐與渣打就逐漸淡出，由星展銀行、大華銀行、華僑銀行等新加坡本土銀行取代。
經濟仍未正式復蘇，但等到經濟復蘇才來買股票是遲了，因此，大經紀行也開始捕捉、推薦將來會復蘇的股，高盛就推薦了東方海外（ 316）。對航運業來說，目前正處於冬天，虧損嚴重，但大行也開始認為冬天來了，春天不會太遠。高盛就認為航運業會在 2010年復蘇，恢復賺錢， 2011年就會賺大錢。我之前多次推介勝獅貨櫃（ 716），基本道理也一樣，如果你要等到航運業復蘇，貨櫃需求增加才買這隻股，價錢可能多了一倍，升至更高。當然，買東方海外或是勝獅貨櫃，都需要很強的耐性來等待航運業的復蘇，經濟上的各行各業，航運業往往是最後才復蘇的，上一回的大牛市，東方海外也是在牛市最後階段才突然發力飛升。
經濟仍未正式復蘇，但等到經濟復蘇才來買股票是遲了，因此，大經紀行也開始捕捉、推薦將來會復蘇的股，高盛就推薦了東方海外（ 316）。對航運業來說，目前正處於冬天，虧損嚴重，但大行也開始認為冬天來了，春天不會太遠。高盛就認為航運業會在 2010年復蘇，恢復賺錢， 2011年就會賺大錢。我之前多次推介勝獅貨櫃（ 716），基本道理也一樣，如果你要等到航運業復蘇，貨櫃需求增加才買這隻股，價錢可能多了一倍，升至更高。當然，買東方海外或是勝獅貨櫃，都需要很強的耐性來等待航運業的復蘇，經濟上的各行各業，航運業往往是最後才復蘇的，上一回的大牛市，東方海外也是在牛市最後階段才突然發力飛升。
智者傲行 - 陸東
真正贏大錢的，不是在升市時有多少資產，而是在跌市時有多少現金。
散戶害怕離開羊群的孤獨，不相信自己獨立的判斷。
投資没有對錯。只有便宜與昂貴，所以我看值摶率。
人人都可以做巴菲特
價值投資只是普通常識。但短線的賭博心態使人没法能持守
投資者無可能賺到盡，只有可能蝕到盡。沽貨後，市道仍然會升；買貨之後，市道仍然會跌，少則一兩個月，多則半年，起碼心安理得
一言蔽之，順水推舟並非發達之道，要成功一定要先行。
從來不買窩輪或衍生工具
巴菲特有一句說話可堪玩味，就是華爾街乃一個很特別的地方，坐勞斯萊斯的有錢人，會聽坐地鐵坐巴士的人意見。
投資成功之道，就是分析與耐性，分析可以從書本學到，耐性則是性格問題。
巴菲特也曾說過，投資致富其實很簡單，就像滾雪球一樣，首先要有小小的濕雪(本錢)，跟著找到一條長長的滑坡(大趨勢)，投資不論本金多寡，重要的是，要盡早開始。
自由選擇走上自由之路
學會判斷令我學會選擇，這是我求學時期最大的得益。
有需要去發展一個大特區，因為香港没有Critical Mass，没有Backyard，没有科技，只有金融，要再重複六七年至九七年的三十年黃金期，難矣。
內地出產的豆豉鯪魚，每罐賣到十九元半，並不是想「夾」死香港，而是因為自己食得起。
我
們追求民主，還是追求福利？
我的成功座右銘，是要學會承擔
「二十歲前，不相信社會主義的，是没有理想；二十歲後，仍相信社會主義的，是没理智」
扒逆水
鐘擺兩邊擺，扒逆水容易把握住一頭，順水推舟，摸著的可能已經是浪頂了
掌握大趨勢，一直做到底
我預測八七年香港地上產大牛市開始，一次機會造就我往後20年的財富。
群眾永遠是錯的
「蘇東波」事件 - 蘇聯瓦解了，東德消失了，波蘭解體了，足見世界不停在變，下一個大趨勢又在哪裡？
要有遠見更要忍耐
脫離羊群扒逆水是痛苦、是孤獨的，但往往是人生的轉捩點。
事實上，多年來我發現一個現象。賣錯貨的，一定會買錯貨；買錯貨的，又一定會沽錯貨。
投資是一場人性忍耐力的測驗，去到極點的時候，大部分人都經不起考驗。
散戶害怕離開羊群的孤獨，不相信自己獨立的判斷。
投資没有對錯。只有便宜與昂貴，所以我看值摶率。
人人都可以做巴菲特
價值投資只是普通常識。但短線的賭博心態使人没法能持守
投資者無可能賺到盡，只有可能蝕到盡。沽貨後，市道仍然會升；買貨之後，市道仍然會跌，少則一兩個月，多則半年，起碼心安理得
一言蔽之，順水推舟並非發達之道，要成功一定要先行。
從來不買窩輪或衍生工具
巴菲特有一句說話可堪玩味，就是華爾街乃一個很特別的地方，坐勞斯萊斯的有錢人，會聽坐地鐵坐巴士的人意見。
投資成功之道，就是分析與耐性，分析可以從書本學到，耐性則是性格問題。
巴菲特也曾說過，投資致富其實很簡單，就像滾雪球一樣，首先要有小小的濕雪(本錢)，跟著找到一條長長的滑坡(大趨勢)，投資不論本金多寡，重要的是，要盡早開始。
自由選擇走上自由之路
學會判斷令我學會選擇，這是我求學時期最大的得益。
有需要去發展一個大特區，因為香港没有Critical Mass，没有Backyard，没有科技，只有金融，要再重複六七年至九七年的三十年黃金期，難矣。
內地出產的豆豉鯪魚，每罐賣到十九元半，並不是想「夾」死香港，而是因為自己食得起。
我
們追求民主，還是追求福利？
我的成功座右銘，是要學會承擔
「二十歲前，不相信社會主義的，是没有理想；二十歲後，仍相信社會主義的，是没理智」
扒逆水
鐘擺兩邊擺，扒逆水容易把握住一頭，順水推舟，摸著的可能已經是浪頂了
掌握大趨勢，一直做到底
我預測八七年香港地上產大牛市開始，一次機會造就我往後20年的財富。
群眾永遠是錯的
「蘇東波」事件 - 蘇聯瓦解了，東德消失了，波蘭解體了，足見世界不停在變，下一個大趨勢又在哪裡？
要有遠見更要忍耐
脫離羊群扒逆水是痛苦、是孤獨的，但往往是人生的轉捩點。
事實上，多年來我發現一個現象。賣錯貨的，一定會買錯貨；買錯貨的，又一定會沽錯貨。
投資是一場人性忍耐力的測驗，去到極點的時候，大部分人都經不起考驗。
2009年7月7日星期二
存款真的百分百保障？(下)
香港存款保障委員會的《存款保障計劃條例》，實施百分百保障存款，其內容條款有地方需要注意。特別是如何定義為「存款」、戶口的種類都足以影響是否獲得全數的賠償。
為自己存款作定義
首先在「存款」的定義上，按照存款保障計劃的原則，港幣及外幣存款均受保障。不過，現時金融產品愈來愈複雜，所以條例亦為存款作定義。根據，保障計劃規定不包括存款如年期超過五年的定期存款、結構性存款、用作抵押的存款、不記名票據及海外存款並不受保障。另外，不受保障的其他金融產品，包括：債券、股票、窩輪、互惠基金、單位信託基金及保險單。
香港存款保障委員會所提供的資料，解釋非保障的涵蓋範圍如下：
年期超過五年的定期存款。是指當初存款者與銀行，協議該定期存款的存款期5年或以上，不是計剩餘時間。舉例該存款定期為5年，雖然尚餘1年便到期，也不受存保計劃所保障。
結構性存款。是指掛勾票據、外幣等，由於產品複雜，其存款應償還的本金和利息金額，與相關的投資工具掛勾之表現，不易計算真正價值。這些產品很難釐定《銀行業條例》中「存款」的定義，所以同樣不受保障。同樣，存於保險箱內的貴重物品也不能界定為「存款」。
用作抵押的存款。只要存款已抵押給銀行，不論貸款額、信貸額度的使用程度，亦都不符合《銀行業條例》中“存款”的定義。
不記名票據。由於票據是不記名，所以任何持有人均可憑存款証於發証銀行取回本金。將不記名票據剔出保障範圍是防止有人在銀行倒閉後，把票據轉讓其他人士，藉以獲得更高的累計補償金額。
海外存款。由於存款於海外，對於本地金融體系沒有多大影響，所以同樣不受存保計劃所保障。
如果仍然對自己存款有所疑問，可以要求銀行作書面回應，或者最好於決定購買產品之前，要求銀行解釋該產品是否受到《存款保障計劃條例》所保護。
戶口種類簡單少麻煩
存戶需要留意自己戶口，如果戶口有透支額度，即是你存款有50萬，但只透支了3萬，這樣整個戶口都不會納入存款保障計劃內。時下流行的綜合戶口，開戶時已包含了很多功能，例如可以買賣結構存款產品、股票等，亦混合於普通「出糧」存款戶口。所以，同樣遇有不清楚自己戶口的定義，亦可以要求銀行以書面回覆。
事實上，最有保證又免得費時查詢自己戶口的種類時，最好還是選用傳統，俗稱「紅簿仔」的儲蓄戶口。
為自己存款作定義
首先在「存款」的定義上，按照存款保障計劃的原則，港幣及外幣存款均受保障。不過，現時金融產品愈來愈複雜，所以條例亦為存款作定義。根據，保障計劃規定不包括存款如年期超過五年的定期存款、結構性存款、用作抵押的存款、不記名票據及海外存款並不受保障。另外，不受保障的其他金融產品，包括：債券、股票、窩輪、互惠基金、單位信託基金及保險單。
香港存款保障委員會所提供的資料，解釋非保障的涵蓋範圍如下：
年期超過五年的定期存款。是指當初存款者與銀行，協議該定期存款的存款期5年或以上，不是計剩餘時間。舉例該存款定期為5年，雖然尚餘1年便到期，也不受存保計劃所保障。
結構性存款。是指掛勾票據、外幣等，由於產品複雜，其存款應償還的本金和利息金額，與相關的投資工具掛勾之表現，不易計算真正價值。這些產品很難釐定《銀行業條例》中「存款」的定義，所以同樣不受保障。同樣，存於保險箱內的貴重物品也不能界定為「存款」。
用作抵押的存款。只要存款已抵押給銀行，不論貸款額、信貸額度的使用程度，亦都不符合《銀行業條例》中“存款”的定義。
不記名票據。由於票據是不記名，所以任何持有人均可憑存款証於發証銀行取回本金。將不記名票據剔出保障範圍是防止有人在銀行倒閉後，把票據轉讓其他人士，藉以獲得更高的累計補償金額。
海外存款。由於存款於海外，對於本地金融體系沒有多大影響，所以同樣不受存保計劃所保障。
如果仍然對自己存款有所疑問，可以要求銀行作書面回應，或者最好於決定購買產品之前，要求銀行解釋該產品是否受到《存款保障計劃條例》所保護。
戶口種類簡單少麻煩
存戶需要留意自己戶口，如果戶口有透支額度，即是你存款有50萬，但只透支了3萬，這樣整個戶口都不會納入存款保障計劃內。時下流行的綜合戶口，開戶時已包含了很多功能，例如可以買賣結構存款產品、股票等，亦混合於普通「出糧」存款戶口。所以，同樣遇有不清楚自己戶口的定義，亦可以要求銀行以書面回覆。
事實上，最有保證又免得費時查詢自己戶口的種類時，最好還是選用傳統，俗稱「紅簿仔」的儲蓄戶口。
存款真的百分百保障？(上)
美國四大投資銀行之一的雷曼兄弟倒閉之後，引發金融海嘯。這一間超級金融機構一夜間消失，令市場信心盡失，普羅大眾猶如驚弓之鳥，一有風吹草動立即引起強烈反應。就像，早前東亞銀行發生擠提，據資料顯示存戶三日內已提走銀行 5%資金，傳金額達20億，可見當時市民的心是何等脆弱。及後，政府後知後覺推出《百分百存款保障計劃》穩定市場信心，整個信心危機才告一段落。
不過，這個所謂《百分百存款保障計劃》未必真的百分百得到保障，原來戶口種類決定受保障與否。
由 10萬去到無限的保障
其實，東亞銀行出事之前，香港早已在1995年已經實行《存款保障計劃》，在存款保障計劃底下，每家銀行的每名存戶，可獲存款保障最多10萬元。並定期在電視中賣廣告提醒市民，但東亞銀行擠提期間，不少小存戶也加入提款行列，可見當時人心惶惶失去理性的地步。
《百分百存款保障計劃》是政府把保障限額由原來只得10萬元，擴展至無限，即你所有存款都接受保障，並把銀行三級制在內的金融機構全面納入賠償範圍，並直至2010年為止。
所謂銀行三級制，香港把銀行分為三等級，分別是持牌銀行，有限制牌照銀行及接受存款公司。「持牌銀行」正是我們日常使用的銀行，早已被納入保障範圍，而「有限制牌照銀行」可接受公眾任何期限的通知和定期存款，但存款額不得少於 50 萬元。「接受存款公司」只可接受金額在10萬港元或者以上、定期限最少為3個月的存款。接受存款公司就如財務公司，大部分由銀行擁有或與銀行有聯繫，並從事多種專門業務，包括私人消費信貸、貿易融資及證券業務。
《百分百存款保障計劃》增信心也需留意風險
無疑政府推出《百分百存款保障計劃》有助挽回市民信心，但當中仍隱藏風險，不可不知。自保障計劃擴展之後，很多市民開始放心把錢存入中、小型銀行，就連財務公司也是對象之一。大眾將錢存入不同類型銀行，原因除了有政府包底之外，一般都想賺取中小型銀行、財務公司等較高利息。不過，我們亦不可以因有了保障而掉以輕心，把所有「身家」中於一間銀行之中，大銀行亦然。
因為根據香港存款保障委員會的《存款保障計劃條例》並無列明萬一銀行倒閉，存戶可以在那一個期限前獲得賠償，但指出存款保障委員會盡快發放補償，並會在有需要時，向存戶發放中期補償。亦即是存戶雖然最終不會有損失，但有機會需要經過長時間的償還程序，不但得不常失也折騰心理。如果，大家對《百分百存款保障計劃》有任何疑問，可以致電香港存款保障委員會熱線：1831 831查詢。
除了，要留意賠償時間之外，原來銀行戶口，存款種類也需要留意，並不是所有存入銀行的款項也是受保範圍之一，下一期將會探討有關詳情。
不過，這個所謂《百分百存款保障計劃》未必真的百分百得到保障，原來戶口種類決定受保障與否。
由 10萬去到無限的保障
其實，東亞銀行出事之前，香港早已在1995年已經實行《存款保障計劃》，在存款保障計劃底下，每家銀行的每名存戶，可獲存款保障最多10萬元。並定期在電視中賣廣告提醒市民，但東亞銀行擠提期間，不少小存戶也加入提款行列，可見當時人心惶惶失去理性的地步。
《百分百存款保障計劃》是政府把保障限額由原來只得10萬元，擴展至無限，即你所有存款都接受保障，並把銀行三級制在內的金融機構全面納入賠償範圍，並直至2010年為止。
所謂銀行三級制，香港把銀行分為三等級，分別是持牌銀行，有限制牌照銀行及接受存款公司。「持牌銀行」正是我們日常使用的銀行，早已被納入保障範圍，而「有限制牌照銀行」可接受公眾任何期限的通知和定期存款，但存款額不得少於 50 萬元。「接受存款公司」只可接受金額在10萬港元或者以上、定期限最少為3個月的存款。接受存款公司就如財務公司，大部分由銀行擁有或與銀行有聯繫，並從事多種專門業務，包括私人消費信貸、貿易融資及證券業務。
《百分百存款保障計劃》增信心也需留意風險
無疑政府推出《百分百存款保障計劃》有助挽回市民信心，但當中仍隱藏風險，不可不知。自保障計劃擴展之後，很多市民開始放心把錢存入中、小型銀行，就連財務公司也是對象之一。大眾將錢存入不同類型銀行，原因除了有政府包底之外，一般都想賺取中小型銀行、財務公司等較高利息。不過，我們亦不可以因有了保障而掉以輕心，把所有「身家」中於一間銀行之中，大銀行亦然。
因為根據香港存款保障委員會的《存款保障計劃條例》並無列明萬一銀行倒閉，存戶可以在那一個期限前獲得賠償，但指出存款保障委員會盡快發放補償，並會在有需要時，向存戶發放中期補償。亦即是存戶雖然最終不會有損失，但有機會需要經過長時間的償還程序，不但得不常失也折騰心理。如果，大家對《百分百存款保障計劃》有任何疑問，可以致電香港存款保障委員會熱線：1831 831查詢。
除了，要留意賠償時間之外，原來銀行戶口，存款種類也需要留意，並不是所有存入銀行的款項也是受保範圍之一，下一期將會探討有關詳情。
2009年7月3日星期五
內銀股現價仍超值
昨日為港股期指結算日，恒指的波幅倒是出奇的小，好淡之間沒有角力，收市時恒指微跌 71點，不同板塊似個別發展，中資股依然表現較好。
人民銀行行長周小川終於與香港金融管理局總裁任志剛簽定人民幣貿易結算試點業務的相關補充合作備忘錄，允許香港與上海、廣州、深圳、東莞、珠海等 5個城市的貿易以人民幣結算。
前一陣子，傳媒正報道，說香港的人民幣結算試點，可能會像兩年前的港股直通車一樣胎死腹中，理由是各有關權力機構不能妥協。香港人民幣結算業務如何結算，執筆寫本文時仍未有詳情，只好等公佈後才進一步分析。這幾個星期，恒指成份股中表現最好的當然是中資銀行股，原因之一可能與人民幣結算就快簽約有關，第二個原因是我之前提過的：美資銀行手上今年可以沽售套現的中資銀行股已經全部賣光，來自美資銀行大手拋售的壓力小了。現在，也許可以再補充多一個理由：那是今年上半年內地中資銀行新增貸款的增長非常驚人，估計高達 7萬億元人民幣以上，如果沒有壞賬，那麼利息收入將非常可觀。摩根大通也出報告推介中資銀行股，認為現在中資銀行股的平均 PE僅 10倍，仍是超值，摩通特別推介中行（ 3988）與交行（ 3328），大家都知道，交行也是我長期持有不放的股票。
周小川在接受訪問時，估計今年第 2季中國內地 GDP增長率會稍微高過第 1季的 6.1%，看來離開保八還有一個距離。昨日發改委已有一位研究員王小寧建議，中央必須在 4個方面加大力量刺激經濟：
（ 1）公共投資要從基建擴大到非基建項目，如教育、醫療、社保。
（ 2）刺激汽車消費。
( 3）加快城市化。
（ 4）加快產業轉移，將勞動力密集產業轉到中西部。
我覺上述建議中的第 2到第 4項，實際上中央政府已經在做，汽車股股價也早已飛升，倒是第一項建議相當新鮮。我也認為中央採納這個建議的機會不小，近來曾特首已經在香港推出六大可發展的產業，其中兩項就是教育與醫療。可惜中國好像還沒有教育股，醫藥股倒不少，我也在豬流感爆發後買入中國製藥（ 1093）。
人民銀行行長周小川終於與香港金融管理局總裁任志剛簽定人民幣貿易結算試點業務的相關補充合作備忘錄，允許香港與上海、廣州、深圳、東莞、珠海等 5個城市的貿易以人民幣結算。
前一陣子，傳媒正報道，說香港的人民幣結算試點，可能會像兩年前的港股直通車一樣胎死腹中，理由是各有關權力機構不能妥協。香港人民幣結算業務如何結算，執筆寫本文時仍未有詳情，只好等公佈後才進一步分析。這幾個星期，恒指成份股中表現最好的當然是中資銀行股，原因之一可能與人民幣結算就快簽約有關，第二個原因是我之前提過的：美資銀行手上今年可以沽售套現的中資銀行股已經全部賣光，來自美資銀行大手拋售的壓力小了。現在，也許可以再補充多一個理由：那是今年上半年內地中資銀行新增貸款的增長非常驚人，估計高達 7萬億元人民幣以上，如果沒有壞賬，那麼利息收入將非常可觀。摩根大通也出報告推介中資銀行股，認為現在中資銀行股的平均 PE僅 10倍，仍是超值，摩通特別推介中行（ 3988）與交行（ 3328），大家都知道，交行也是我長期持有不放的股票。
周小川在接受訪問時，估計今年第 2季中國內地 GDP增長率會稍微高過第 1季的 6.1%，看來離開保八還有一個距離。昨日發改委已有一位研究員王小寧建議，中央必須在 4個方面加大力量刺激經濟：
（ 1）公共投資要從基建擴大到非基建項目，如教育、醫療、社保。
（ 2）刺激汽車消費。
( 3）加快城市化。
（ 4）加快產業轉移，將勞動力密集產業轉到中西部。
我覺上述建議中的第 2到第 4項，實際上中央政府已經在做，汽車股股價也早已飛升，倒是第一項建議相當新鮮。我也認為中央採納這個建議的機會不小，近來曾特首已經在香港推出六大可發展的產業，其中兩項就是教育與醫療。可惜中國好像還沒有教育股，醫藥股倒不少，我也在豬流感爆發後買入中國製藥（ 1093）。
2009年7月2日星期四
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