陶冬 - 股市上涨遭逆转 银行测试惹疑惧

公牛终于停了下来，稍稍地停下来喘息。对美国银行业的担心主导了大市的走势。个别
上周欧美的数据显示经济形势小有改善，但是对美国银行业的担心主导了大市的走势。个别银行业绩欠佳，使市场在彷徨中开始了一周，接下来对金融业压力测试结果的种种揣测，加剧了人们对集资的担心，市场趁势调整，终止了连升六周的涨势。
纽约联储在上周五，将压力测试(stress test)结果通知了各家银行，相信有一批银行被评为一级资本金(tier one capital)不足，需要集资。银行有一周的时间提出不同意见，之后主要测试结果会向外界公布。测试数据本身好比化验结果，医疗方案最终还需要医生作出。笔者认为，政府将利用这次结果，对部分银行实行变相的国有化(back-door nationalization)。要是果真如此，也许美国银行业可以得到一次重整的机会，不过政府需要再付出几千亿美元的代价。
商品市场上周有所调整，不过受中国增持消息的影响，黄金价格重上900美元。也许中国并没有抛售美债，只是用新增外汇储备来购买黄金，但是这意味着中国外储在分散风险，可能引起其它国家仿效。公牛终于停了下来，稍稍地停下来喘息。
美国银行的压力测试以及对市场的变数仍将是本周的焦点。周三美国公布第一季度GDP，预计收缩降至-4.9%（vs 上季度-6.3%）。周四美国和日本央行开会但利率不会有变，新西兰当日则可能降息0.5%。周五美国四月ISM预期为38（vs 36.3）。
另外，北美的猪流感（H1N1亚型）愈演愈烈，此流感的致命性似乎没有禽流感高，但传染性更强。由于是人传人，很可能对美国的消费构成冲击。如果证实传至其它洲，则全球消费都会受到影响。市场对此可能有所担心。公牛终于停了下来，稍稍地停下来喘息。